ì¸êµ¬ì™€ 투ìžì˜ 미래
Àú   ÀÚ : í™ì¶˜ìš±
ÃâÆÇ»ç : ì—프엔미디어
ÃâÆÇÀÏ : 2017ë…„ 04ì›”

µµ¼­Á¤º¸

■ 책 소개

 

ë‹¹ì‹ ì´ ê³µí¬ì— 움츠리는 ë™ì•ˆ íˆ¬ìž ê¸°íšŒëŠ” 조용히 사ë¼ì§„다

 

ì¼ë³¸ì˜ 장기 ë¶ˆí™©ì„ ì¦ê±° 삼아, ‘ì¸êµ¬ì ˆë²½â€™ì´ë¼ëŠ” ë§ì´ ‘경제 ìœ„ê¸°â€™ì˜ ì§•ì¡°ì²˜ëŸ¼ ë– ëŒê³  있다. ì¸êµ¬ê°€ 줄면, 경제활ë™ì¸êµ¬ê°€ 줄면 주ì‹ê³¼ 부ë™ì‚°ì„ 비롯한 ìžì‚°ì‹œìž¥ì´ 붕괴한다는 목소리가 커지고 있다. 과연 그럴까?

 

ì´ ì±… 『ì¸êµ¬ì™€ 투ìžì˜ 미래ã€ì˜ ì €ìžì´ìž ì¡°ì„ ì¼ë³´ì™€ ì—프엔가ì´ë“œê°€ ‘가장 신뢰받는 ì• ë„리스트’로 ì„ ì •í•œ 키움ì¦ê¶Œ í™ì¶˜ìš± 박사는 단연코 아니ë¼ê³  ë§í•˜ê³  있다. ì €ìžëŠ” ì²´í—˜ë‹´ì´ ì•„ë‹ˆë¼ ê°ì¢… ë°ì´í„°ì™€ 통계, ê±°ì‹œì ì¸ 세계 ê²½ì œì˜ í름 등 ê·¸ 근거를 들어 살펴본다.

 

ì €ìžëŠ” 시장분ì„ì—만 그치지 ì•Šê³  한국 ìžì‚°ì‹œìž¥ì˜ 여력, ì¸êµ¬ ë™í•™, ì •ì±… 측면 ë“±ì„ ì°¨ë¶„í•˜ê²Œ 분ì„í•´ 제시한다. ë˜í•œ 저금리 시대ì—ë„ ê°€ëŠ¥í•œ 복리투ìžì˜ 방법, ìžì‚°ì‹œìž¥ì˜ ìƒê´€ê´€ê³„를 고려해 ìœ„í—˜ì„ ë¶„ì‚°í•˜ëŠ” í¬íŠ¸í´ë¦¬ì˜¤ 투ìžì˜ 요령 ë“±ì„ ì•ˆë‚´í•œë‹¤. 특히 투ìžìž 성향과 ìžì‚° ìƒíƒœë¥¼ 고려해 공략 가능한 ìƒí’ˆê³¼ íˆ¬ìž ë°©ë²•, 고배당주와 미국 리츠(REITs) ìƒí’ˆì˜ 특성까지 ìƒì„¸ížˆ 설명해 í° íë¦„ì„ ì½ê³  ì´ë¥¼ 투ìžì— 활용하는 ë°©ë²•ì„ ì¶©ì‹¤í•˜ê²Œ 담았다.

 

â–  ì €ìž í™ì¶˜ìš±
ì €ìž í™ì¶˜ìš±ì€ ì—°ì„¸ëŒ€í•™êµ ì‚¬í•™ê³¼ë¥¼ 졸업했다. 고려대학êµì—ì„œ 경제학 ì„사, 명지대학êµì—ì„œ ê²½ì˜í•™ 박사 학위를 받았다. 1993ë…„ 12ì›” 한국금융연구ì›ì— 입사했고, êµë³´ì¦ê¶Œ 리서치센터와 굿모ë‹ì¦ê¶Œ 기업분ì„부를 거치며 경제 ë¶„ì„ ë° íˆ¬ìžì „ëžµ 업무를 담당했다. ì´í›„ KB국민ì€í–‰ ìˆ˜ì„ ì´ì½”노미스트와 국민연금 기금운용본부 투ìžìš´ìš©íŒ€ìž¥ì„ 역임했으며, 현재는 키움ì¦ê¶Œ 투ìžì „략팀장으로 ì¼í•˜ê³  있다. 2017ë…„ 1ì›” ì¡°ì„ ì¼ë³´ì™€ ì—프엔가ì´ë“œ(Fn Guide)ê°€ 주최한 행사ì—ì„œ ‘2016 가장 신뢰받는 ì• ë„리스트’로 ì„ ì •ë˜ì—ˆë‹¤.

 

저서로 『ì¸êµ¬ 변화가 ë¶€ì˜ ì§€ë„를 ë°”ê¾¼ë‹¤ã€ ã€Žëˆ ì¢€ êµ´ë ¤ë´…ì‹œë‹¤ã€ ã€Ží™˜ìœ¨ì˜ ë¯¸ëž˜ã€ ë“± 7ì¢…ì´ ìžˆìœ¼ë©°, 역서로 『리차드 번스타ì¸ì˜ ìŠ¤íƒ€ì¼ íˆ¬ìžì „략〠『절대로! ë°°ë‹¹ì€ ê±°ì§“ë§í•˜ì§€ ì•ŠëŠ”ë‹¤ã€ ë“±ì´ ìžˆë‹¤.

 

■ 차례
머리ë§. ì¸êµ¬ê°€ 줄어든 후 장기 ë¶ˆí™©ì„ ê²ªì€ ë‚˜ë¼ëŠ” ì¼ë³¸ë¿

 

1장. ì¼ë³¸ 경제는 어쩌다 그렇게 ë˜ì—ˆì„까?
1. ì¸êµ¬ ê°ì†Œê°€ ìžì‚°ì‹œìž¥ì„ 붕괴시켰다고?
2. ì¼ë³¸ ë²„ë¸”ì„ ë‘˜ëŸ¬ì‹¼ 약사(略å²)
3. 1,500ì¡° ì—”ì„ ê³µì¤‘ë¶„í•´í•œ 중앙ì€í–‰ì˜ 실책
4. ë¶ˆí™©ì— ê°•í•œ 엔화가 ì•…ìˆœí™˜ì„ ë§Œë“¤ì—ˆë‹¤
5. 완전고용 ì¼ë³¸! 어떻게 가능했나?

 

2장. 미국과 ìœ ëŸ½ì˜ ì¸êµ¬ê°€ 줄어들 ë•Œ 벌어진 ì¼ë“¤
1. ìžì‚°ì‹œìž¥ì—” â€˜ê²°ì •ì  ë³€ìˆ˜â€™ê°€ 있ì„까?
2. ì¸êµ¬ ê°ì†Œ 여부보다 버블ì¸ì§€ 아닌지가 ë” ì¤‘ìš”í•˜ë‹¤!
3. 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì˜ ë²„ë¸”ì„ ë°œê²¬í•˜ëŠ” 법
4. ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œí•œ 나ë¼ì˜ 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì€ 어떻게 ë˜ë‚˜?
5. 미국 ë…¸ë™ì‹œìž¥ì˜ 새로운 ë³€í™”ì— ì£¼ëª©í•˜ë¼!
부ë¡1. 유럽경제통화ë™ë§¹ì˜ ì˜ê´‘ê³¼ ê³ ë‚œ
부ë¡2. PERì´ ì•„ë‹ˆë¼ PBRë¡œ 주ì‹ì‹œìž¥ 버블 여부를 측정한 ì´ìœ ëŠ”?

 

3장. 58ë…„ ê°œë ì˜ ì€í‡´, ìžì‚°ì‹œìž¥ì— ì–´ë–¤ ì˜í–¥ 미칠까?
1. ì´ì¸êµ¬ëŠ” 과연 언제부터 줄어들까?
2. ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ ê°ì†Œê°€ 사실ì´ë¼ê³  í•´ë„…
3. 한국 ìžì‚°ì‹œìž¥ì€ 버블ì¸ê°€?
4. 58ë…„ ê°œë ì˜ ì€í‡´ê°€ ìžì‚°ì‹œìž¥ì— 미칠 ì˜í–¥ì€?
5. 한국ì€í–‰ì´ 정책금리를 공격ì ìœ¼ë¡œ ì¸ìƒí•  수 있ì„까?

 

4장. 58ë…„ ê°œë ê°€ ì€í‡´í•˜ë©´ 경제는 어떻게 ë ê¹Œ?
1. ê·¸ë™ì•ˆ 한국 경제를 성장시킨 3요소는 무엇ì´ì—ˆì„까?
2. ì¸êµ¬ë³´ë„ˆìŠ¤ë¡ , 사실ì¼ê¹Œ?
3. 58ë…„ ê°œë ê°€ ì€í‡´í•˜ë©´ ë…¸ë™ì‹œìž¥ì€ 어떻게 ë ê¹Œ?
4. 앞으로 내수경기가 í¬ê²Œ 나빠질 것 같지 않다
5. ë‹¹ìž¥ì€ â€˜ì¸êµ¬ì ˆë²½â€™ë³´ë‹¤ ì €ì¶œì‚°ì´ ë” ë¬¸ì œë‹¤

 

5장. 어떻게 대비해야 하나?
1. 우리 ì•žì— í¼íŽ™íŠ¸ 스톰ë¿ì¸ê°€?
2. ë²¼ë½ë¶€ìžì˜ ê¿ˆì„ ë²„ë¦¬ìž!
3. 복리 투ìžì˜ ë§ˆë²•ì— ë¹ ì ¸ë³´ìž!
4. í¬íŠ¸í´ë¦¬ì˜¤ê°€ 답ì´ë‹¤
5. 달러 ìžì‚°ì— 배분하ë¼!
6. ìžì‚° ë°°ë¶„ì— ë§Œì¡±í•  수 없다면 - 한국 배당주와 미국 리츠

 

맺ìŒë§. ë¯¸ì‹ ì— ì†ì§€ ë§ê³  맘 편하게 투ìží•©ì‹œë‹¤

 

부ë¡. ì²´í—˜ë‹´ì— ì†ì§€ 않기 위한 예방 백신 5

µµ¼­¿ä¾à

ì¸êµ¬ì™€ 투ìžì˜ 미래


ì¼ë³¸ 경제는 어쩌다 그렇게 ë˜ì—ˆì„까?

ì¸êµ¬ ê°ì†Œê°€ ìžì‚°ì‹œìž¥ì„ 붕괴시켰다고?

ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œí•´ ì¼ë³¸ ìžì‚°ì‹œìž¥ì´ 붕괴ë˜ê³ , ì´ê²Œ 다시 ì¼ë³¸ ê²½ì œì˜ ìž¥ê¸° 불황으로 ì´ì–´ì¡Œë‹¤ëŠ” 'ì¸êµ¬ì ˆë²½' ê°€ì„¤ì´ ì‚¬ì‹¤ì¸ì§€ë¶€í„° ì ê²€í•´ë³´ìž.


ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì™€ 실질지가는 별 관계가 없다

실질지가지수란 명목 토지 ê°€ê²©ì„ ì†Œë¹„ìžë¬¼ê°€ë¡œ 나눠 계산한 수치로, 물가 ë³€ë™ì´ ì•„ë‹Œ 실질ì ì¸ ê°€ê²©ì˜ ë³€í™”ë¥¼ 보여준다. 'ì¸êµ¬ì ˆë²½' ê°€ì„¤ì„ ì£¼ìž¥í•˜ëŠ” ì‚¬ëžŒë“¤ì´ ì‹ ì¤ë‹¨ì§€ì²˜ëŸ¼ 모시는 그림답게, 실질지가가 하ë½í•œ 시기와 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ ë¹„ì¤‘ì´ ê°ì†Œí•œ 시기가 대체로 비슷해 ë³´ì¸ë‹¤. ê·¸ëŸ°ë° '대체로' ì¼ì¹˜í•˜ëŠ” 것ì¸ì§€, 아니면 정확하게 ì¼ì¹˜í•˜ëŠ” 것ì¸ì§€ëŠ” 불분명하다.


그렇다면 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ì´ì¸êµ¬ 중 차지하는 '비중'ì´ ì•„ë‹ˆë¼ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ '변화율'ê³¼ ì‹¤ì§ˆì§€ê°€ì˜ ê´€ê³„ë¥¼ 살펴보ìž. ì¼ë³¸ì˜ 지가는 1991ë…„ ë´„ì„ ê³ ì ìœ¼ë¡œ í­ë½í•˜ê¸° 시작한 반면, ì¼ë³¸ì˜ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ëŠ” 1996ë…„ì— ê°ì†Œí•˜ê¸° 시작한 ê²ƒì„ ë³¼ 수 있다.


그럼ì—ë„ 'ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ ì¦ê°€ìœ¨ 둔화가 토지 가격 하ë½ìœ¼ë¡œ ì´ì–´ì¡Œë‹¤'ê³  주장하는 ë…ìžë“¤ë„ ìžˆì„ í…Œë‹¤. 그렇다면 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ì—° 1.0% ì´ìƒ ì¦ê°€í•˜ë˜ 1970년대 ì´ˆë°˜ì˜ ì‹¤ì§ˆì§€ê°€ 하ë½ì€ 어떻게 설명해야 할까? ë”ìš±ì´ ì¼ë³¸ 지가가 붕괴ë˜ê¸° 시작한 1991ë…„ 당시 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ëŠ” ì—° 0.5%나 늘어나는 중ì´ì—ˆë‹¤.


주ì‹ì‹œìž¥ë„ ì¸êµ¬ ê°ì†Œì™€ëŠ” 관계가 없다

결론부터 ë§í•´ 주ì‹ì‹œìž¥ê³¼ ì¸êµ¬ 구성 ë³€í™”ë„ ë³„ë‹¤ë¥¸ ì—°ê´€ì´ ì—†ê¸°ëŠ” 마찬가지다. 실질주가지수란 ì¼ë³¸ ì¦ì‹œë¥¼ 대표하는 ë‹ˆì¼€ì´ 225지수(ì¼ë³¸ì„ 대표하는 225ê°œ 종목으로 êµ¬ì„±ëœ ì£¼ê°€ì§€ìˆ˜)를 소비ìžë¬¼ê°€ë¡œ 나눠 계산한 것으로 실질ì ì¸ ì£¼ê°€ì˜ ë³€í™”ë¥¼ 보여준다. ì¼ë³¸ì˜ 실질주가지수는 1989ë…„ì— ê³ ì ì„ 친 ì´í›„ ë‚´ë‚´ 하ë½í•˜ë‹¤, 2013년부터 다시 ìƒìŠ¹í•˜ê³  있ìŒì„ ì•Œ 수 있다.


ì¼ë³¸ì˜ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ ì¦ê°€ìœ¨ì´ 가장 ë†’ì•˜ë˜ 1960년대 초반 ì¼ë³¸ 주ì‹ì‹œìž¥ì€ 심ê°í•œ 'ì¦ê¶Œê³µí™©'ì„ ê²ªì—ˆë‹¤. ì¦ê¶Œê³µí™©ì€ 1964ë…„ ë„ì¿„ 올림픽 ë“±ì— ëŒ€í•œ 기대로 시중 ìžê¸ˆì´ íˆ¬ì‹ ì‚¬ì— ëª°ë ¤ë“¤ì—ˆë‹¤ê°€ ì¼ê±°ì— 빠져나가는 바람ì—, 10ë…„ ê°€ê¹Œì´ ê²ªì€ ìž¥ê¸° ë¶ˆí™©ì„ ê°€ë¦¬í‚¨ë‹¤.


ì¸êµ¬ ê°ì†Œê°€ ìžì‚°ì‹œìž¥ì—ì„œ 그렇게 중요한 변수ë¼ë©´ 1960년대ì—는 오르지 ì•Šë˜ ì£¼ê°€ê°€ 왜 1980년대ì—는 가파르게 ë›°ì—ˆì„까? 반대로 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ ë¹„ì¤‘ì´ ê°€íŒŒë¥´ê²Œ ê°ì†Œí•œ 2013ë…„ ì´í›„ 주가 ìƒìŠ¹ì€ 어떻게 설명해야 할까?


'ì¸êµ¬ì ˆë²½'ì´ ì¼ë³¸ ìžì‚° ê°€ê²©ì„ ë¶•ê´´ì‹œí‚¨ 'ì§ì ‘ì ' ì›ì¸ì€ 아니다!

물론 ê°„ì ‘ì ìœ¼ë¡œëŠ” ì¸êµ¬ ë³€ë™ì´ ì˜í–¥ì„ ë¼ì³¤ì„ ìˆ˜ë„ ìžˆë‹¤. 예를 들어 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ ê°ì†Œê°€ ê²½ì œì„±ìž¥ë¥ ì„ ë–¨ì–´ëœ¨ë¦¬ê³ , ì´ê²ƒì´ 다시 ìžì‚°ì‹œìž¥ì„ ì•…í™”ì‹œì¼°ì„ ìˆ˜ë„ ìžˆë‹¤.


그럼 ì¼ë³¸ ì¦ì‹œëŠ” 1990ë…„ì— ì™œ 무너졌ì„까? ê·¸ ë‹µì€ ì¸êµ¬ê°€ ì•„ë‹ˆë¼ ìžì‚°ì‹œìž¥ì˜ 'ê±°í’ˆ' 그리고 ì •ì±…ë‹¹êµ­ì˜ ì—°ì´ì€ 실패ì—ì„œ 찾아야 한다고 본다.


완전고용 ì¼ë³¸! 어떻게 가능했나?

지금까지 ì¼ë³¸ 경제가 장기 ë¶ˆí™©ì— ë¹ ì ¸ë“¤ì—ˆë‹¤ëŠ” ì´ì•¼ê¸°ë¥¼ 실컷 했다. ì´ì¯¤ì—ì„œ 2002ë…„ ì´í›„ ì§„í–‰ëœ ì¼ë³¸ ì •ë¶€ì˜ ë…¸ë ¥ì—ë„ ê´€ì‹¬ì„ ê°€ì§ˆ 필요가 있다. 1996년부터 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 꾸준히 ê°ì†Œí–ˆì–´ë„ 2002ë…„ê³¼ 2013ë…„ì— ê²½ê¸° íšŒë³µì´ ê°•í•˜ê²Œ 나타났ìŒì„ 확ì¸í•  수 있다.


중앙ì€í–‰ì˜ ê°•í•œ ì˜ì§€ë¡œ 회복세로 ëŒì•„ì„°ë˜ ì¼ë³¸ 경제

대체 무슨 ì¼ì´ ìžˆì—ˆê¸°ì— ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ì—° 1% ì´ìƒ 줄어드는ë°ë„ ì„±ìž¥ë¥ ì´ ê°•í•˜ê²Œ 반등했ì„까?


ê·¸ ë‹µì€ í†µí™” ì •ì±… ë³€í™”ì— ìžˆë‹¤. 2002ë…„ ì¼ë³¸ 중앙ì€í–‰ì€ 오랜 고민 ëì— ì—­ì‚¬ìƒ ì²˜ìŒìœ¼ë¡œ ì–‘ì ì™„í™”(Quantitative Easing)를 ì‹œí–‰ì— ì˜®ê²¼ë‹¤. ì–‘ì ì™„화란 중앙ì€í–‰ì´ 채권시장ì´ë‚˜ 주ì‹ì‹œìž¥ 등ì—ì„œ 채권ì´ë‚˜ 회사채 ë“±ì„ ì§ì ‘ 매입하는 ì •ì±…ì´ë‹¤. 물론 ì¼ë³¸ 중앙ì€í–‰ì´ ê³¼ê±°ì— ì´ëŸ° ì •ì±…ì„ í•˜ì§€ ì•Šì•˜ë˜ ê²ƒì€ ì•„ë‹ˆë‹¤.


ê·¸ëŸ°ë° 2002ë…„ ì¼ë³¸ 중앙ì€í–‰ì€ 전통ì ì¸ 공개시장조작과 달리 장기불황과 디플레ì´ì…˜ì˜ ì•…ìˆœí™˜ì„ í‡´ì¹˜í•˜ê¸° 위한 목ì ìœ¼ë¡œ, 채권시장ì—ì„œ 거래ë˜ëŠ” ì¼ë³¸ 국채를 대량으로 매입했다. 2002~2006ë…„ ì¼ë³¸ 중앙ì€í–‰ì€ ê±°ì˜ 40ì¡° ì—”ì— ì´ë¥´ëŠ” 어마어마한 규모로 ì±„ê¶Œì„ ë§¤ìž…í–ˆê³  ì´ëŠ” 경기 회복으로 ì´ì–´ì¡Œë‹¤.


ì–‘ì ì™„화를 통해 ì‹œìž¥ì— í’€ë ¤ 있는 ì±„ê¶Œì„ ë§¤ìž…í•˜ë©´ ì±„ê¶Œì„ ë§¤ë„í•œ ì€í–‰ì´ë‚˜ 외국ì¸, ê°œì¸ íˆ¬ìžìžëŠ” í˜„ê¸ˆì„ ë³´ìœ í•˜ê²Œ ëœë‹¤. 물론 ì´ í˜„ê¸ˆì„ ë‹¤ 대출해주거나 다 소비하지는 않겠지만, 그중 극히 ì¼ë¶€ë¼ë„ 사용ëœë‹¤ë©´ ì„±ìž¥ë¥ ì´ íšŒë³µë  ê²ƒì´ì—ˆë‹¤.


ë” ì¤‘ìš”í•œ ê²ƒì€ ì¤‘ì•™ì€í–‰ì˜ 'ê°•í•œ ì˜ì§€'였다. ì–‘ì ì™„í™”ë¼ëŠ” 새로운 ì •ì±…ì„ ì‹œí–‰í•  ì •ë„ë¡œ 경기를 부양하겠다는 ê°•í•œ ì˜ì§€ê°€ 중앙ì€í–‰ì— 있다는 ê²ƒì„ ëŒ€ë‚´ì™¸ì— ì•Œë¦´ 수 있었기 때문ì´ë‹¤.


아베노믹스로 부활하고 있는 ì¼ë³¸ 경제

2012ë…„ ì„ ê±°ì—ì„œ ëŒ€ìŠ¹ì„ ê±°ë‘” ì•„ë²  정부는 2ì°¨ ì–‘ì ì™„화를 시행했다. 2002ë…„ê³¼ 달리 채권ë¿ë§Œ ì•„ë‹ˆë¼ ì£¼ì‹ ìƒìž¥ì§€ìˆ˜íŽ€ë“œ(ETF)ì— íˆ¬ìží•´ 통화 ê³µê¸‰ì„ ë”ìš± 확대했다. 그리고 ì´ëŸ° 'ê·œëª¨ì˜ í™•ëŒ€'는 엔화 약세로 ì—°ê²°ë˜ëŠ” 중요한 í¬ì¸íŠ¸ë‹¤.


물론 ì•„ë²  정부가 모든 ë©´ì—ì„œ 완벽한 ì •ì±…ì„ íŽ¼ì¹œ ê²ƒì€ ì•„ë‹ˆë‹¤. 2014ë…„ 4ì›” 1ì¼ ì†Œë¹„ì„¸ë¥¼ ì¸ìƒí•œ 후, ì¼ë³¸ 경제는 다시 ì„±ìž¥ë¥ ì´ í•˜ë½í•˜ëŠ” 등 ì–´ë ¤ì›€ì„ ê²ªê³  있기 때문ì´ë‹¤.


물론 2014ë…„ì˜ ì‹¤ì±…ì—ë„ ë¶ˆêµ¬í•˜ê³  ì•„ë² ë…¸ë¯¹ìŠ¤ì˜ ì„±ê³¼ëŠ” 눈부시다. 예를 들어 최근 ì¼ë³¸ 문부과학성과 후ìƒë…¸ë™ì„±ì€ 'ì¼ë³¸ 대졸ìžì˜ 취업 ë‚´ì •ë¥ ì´ 10ì›” 1ì¼ ê¸°ì¤€ 71.2%'ë¼ê³  ë°í˜”다. 1ë…„ 전보다 4.7%P 높아진 수치ì´ê³ , ì´ ì¶”ì„¸ëŒ€ë¡œë¼ë©´ ì¼ë³¸ 대졸ìžì˜ 2016ë…„ 최종 ì·¨ì—…ë¥ ì€ 97.3%를 기ë¡í•  것ì´ë¼ê³  한다.


ê²°êµ­ ì¼ë³¸ 경제는 'ì¸êµ¬ì ˆë²½' ê°™ì€ ë‹¨ìˆœí•œ ì´ë¡  하나로 설명할 수 있는 대ìƒì´ 아니ë¼ê³  ë´ì•¼ 한다. 경제가 ì¹¨ì²´ëœ ë°ëŠ” 분명 ì¸êµ¬ ê°ì†Œê°€ ë¶€ì •ì  ì˜í–¥ì„ ë¯¸ì³¤ì„ ê²ƒì´ë‹¤. 그러나 그보다는 80년대 ë§ì˜ 거대한 ìžì‚° ê±°í’ˆ 그리고 ìž˜ëª»ëœ ì •ì±…ì´ ë§žë¬¼ë¦° ì¼ì¢…ì˜ '사고'ë¡œ 보는 게 ë” íƒ€ë‹¹í•˜ì§€ ì•Šì„까? 특히 2013ë…„ 아베노믹스 시행 ì´í›„ ì¼ë³¸ 경제가 ì´ë ‡ê²Œ íšŒë³µëœ ê²ƒì„ ë³´ë©´ ì´ ìƒê°ì´ ë”ìš± 굳어진다.



미국과 ìœ ëŸ½ì˜ ì¸êµ¬ê°€ 줄어들 ë•Œ 벌어진 ì¼ë“¤

ì¸êµ¬ ê°ì†Œ 여부보다 버블ì¸ì§€ 아닌지가 ë” ì¤‘ìš”í•˜ë‹¤!

ìžì‚°ì‹œìž¥ì´ 버블ì´ëƒ ë²„ë¸”ì´ ì•„ë‹ˆëƒë¥¼ íŒë‹¨í•˜ëŠ” ê²ƒì€ ê·¸ 나ë¼ì˜ ì¸êµ¬ êµ¬ì„±ì„ ë¶„ì„하는 ì¼ë³´ë‹¤ 훨씬 ë” ì¤‘ìš”í•˜ë‹¤. 예를 들어 미국, 호주, ìºë‚˜ë‹¤, ì˜êµ­, ìŠ¤íŽ˜ì¸ ë“±ì€ ëª¨ë‘ ê³µí†µì ìœ¼ë¡œ 2000년대 ì¤‘ë°˜ì„ ì „í›„í•´ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 가파르게 줄어들었다. 그러나 5개국 주ì‹ì‹œìž¥ íë¦„ì€ ì„œë¡œ 달ëžë‹¤.


주ì‹ì‹œìž¥ì—ì„œ ì¸êµ¬ ê°ì†ŒëŠ” 'ê²°ì •ì 'ì´ì§€ 않았다

공통ì ìœ¼ë¡œ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œí•œ 나ë¼ë“¤ì˜ 주ì‹ì‹œìž¥ì—ì„œ 왜 ì´ëŸ° í° ê²©ì°¨ê°€ 벌어졌ì„까? ê·¸ ì°¨ì´ëŠ” ë²„ë¸”ì´ ì–¼ë§ˆë‚˜ 컸는지, 중앙ì€í–‰ì´ ì–´ë–¤ ì •ì±…ì„ íŽ¼ì³¤ëŠ”ì§€ì— ìžˆë‹¤.


그럼 미국 주ì‹ì‹œìž¥ì´ 가장 'ê³ í‰ê°€'ë˜ì—ˆì„ 때는 언제ì¼ê¹Œ? ê·¸ë¦¼ì„ ë³´ë©´ 금방 ì•Œ 수 있듯 2000ë…„ 정보통신 ê±°í’ˆì´ì—ˆë‹¤. 당시 미국 S&P500지수 PBRì€ 5.0ë°°, 역사ì ì¸ í‰ê· ì— 비해 2ë°° ê°€ê¹Œì´ ë†’ì€ ìˆ˜ì¤€ì— ë„달했다.


그러나 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œì„¸ë¡œ ì ‘ì–´ë“¤ë˜ 2000년대 중반 미국 주ì‹ì‹œìž¥ì—는 ê±°í’ˆì´ ì¡´ìž¬í•˜ì§€ 않았다. 2007ë…„ 10ì›” S&P500지수는 최고치(1,549í¬ì¸íŠ¸)ì— ë„달했지만 PBRì€ ì—­ì‚¬ì  í‰ê· ì— 가까운 2.9ë°°ì— ë¶ˆê³¼í–ˆë‹¤. ì´ ê²°ê³¼ 서브프ë¼ìž„ 모기지 위기로 주가가 í­ë½í•œ 후ì—ë„ ê¸ˆë°© ìƒìŠ¹ì„¸ë¡œ ëŒì•„서고 ë˜ ì‚¬ìƒ ìµœê³ ì¹˜ë¥¼ ì—°ì´ì–´ 경신할 수 있었다.


ì˜êµ­ê³¼ ìºë‚˜ë‹¤ 주ì‹ì‹œìž¥ì˜ ìƒí™©ë„ 미국과 비슷하다. 즉 ë‘ ë‚˜ë¼ ì—­ì‹œ 2000년대 ì¤‘ë°˜ì˜ ê¸€ë¡œë²Œ ê¸ˆìœµìœ„ê¸°ì˜ ì˜í–¥ìœ¼ë¡œ í­ë½í–ˆì§€ë§Œ, 2009년부터 ê°•í•œ ìƒìŠ¹ì„¸ë¥¼ ë³´ì´ê³  있다. ìºë‚˜ë‹¤ì™€ ì˜êµ­ ëª¨ë‘ 2000년대 중반 주ì‹ì‹œìž¥ì´ ì €í‰ê°€ëœ ë°ë‹¤, 중앙ì€í–‰ì´ ì ê¸°ì— 정책금리를 ì¸í•˜í•œ ê²ƒë„ ì£¼ì‹ì‹œìž¥ì˜ ìƒìŠ¹ íë¦„ì„ ì§€ì†í•˜ëŠ” ë° ë„ì›€ì´ ë˜ì—ˆë˜ 것으로 ë³´ì¸ë‹¤.


ìŠ¤íŽ˜ì¸ ì¦ì‹œ ë¶€ì§„ì€ ìœ ëŸ½ì¤‘ì•™ì€í–‰ì˜ 실책 때문ì´ë‹¤!

반면 스페ì¸ì€ 미국ì´ë‚˜ ì˜êµ­ê³¼ 정반대 ëª¨ìŠµì„ ë³´ì˜€ë‹¤. ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ì •ì ì— ë„달한 2007ë…„ 1ì›” ìŠ¤íŽ˜ì¸ ì£¼ì‹ì‹œìž¥ì˜ PBRì€ 3.1ë°°ì— ì´ë¥´ë €ë‹¤. ì´ ìˆ˜ì¹˜ëŠ” 역사ì ì¸ í‰ê· (1.7ë°°)보다 2ë°° ê°€ê¹Œì´ ë†’ì€ ê²ƒì´ì—ˆë‹¤.


그럼 ìŠ¤íŽ˜ì¸ ì£¼ì‹ì‹œìž¥ì€ 왜 ë¶€ì§„ì˜ ëŠªì„ ë²—ì–´ë‚˜ì§€ 못할까? ê·¸ ì›ì¸ì€ 유럽중앙ì€í–‰ì˜ ì‹¤ì±…ì— ìžˆë‹¤. ìžì‚° ê°€ê²©ì˜ ë²„ë¸”ì´ ë¶•ê´´ë˜ì–´ 회복 êµ­ë©´ì— ì ‘ì–´ë“¤ ë•Œì—는 재정긴축과 금리 ì¸ìƒì— 신중해야 하나, 유럽중앙ì€í–‰ì€ 그러지 않았다. 2009ë…„ 중반까지 ìœ ëŸ½ì˜ ì‹¤ì§ˆì •ì±…ê¸ˆë¦¬ ìˆ˜ì¤€ì„ 1.5% ì´ìƒìœ¼ë¡œ 유지해 주ì‹ì‹œìž¥ì˜ 하ë½ì„ ë”ìš± 부추기고 ë§ì•˜ë‹¤.


ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œí•œ 나ë¼ì˜ 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì€ 어떻게 ë˜ë‚˜?

먼저 ë¯¸êµ­ì˜ ì£¼íƒ ê°€ê²©ê³¼ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ 관계는 í° ì—°ê´€ì„ ë°œê²¬í•  수 없다. 특히 2010ë…„ ì´í›„ ì´ì¸êµ¬ 중 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ ë¹„ì¤‘ì´ ë‚®ì•„ì§€ê³  있지만 부ë™ì‚° ê°€ê²©ì€ ë³¸ê²©ì ìœ¼ë¡œ ìƒìŠ¹í•˜ê³  있다.


ìºë‚˜ë‹¤ë„ 마찬가지다. 2010ë…„ì„ ì „í›„í•´ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 빠르게 줄어들고 있ìŒì—ë„ ë¶ˆêµ¬í•˜ê³  ìºë‚˜ë‹¤ 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì€ ê±°í’ˆì´ ê±±ì •ë  ì •ë„ë¡œ 강세를 ë³´ì´ê³  있다.


호주 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ë„ ì¸êµ¬ ë³€ë™ê³¼ 별다른 ì—°ê´€ì´ ì—†ë‹¤. 호주ì—ì„œë„ 2010년부터 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œì„¸ë¡œ ëŒì•„ì„  반면 주íƒì‹œìž¥ì€ 해마다 ì‚¬ìƒ ìµœê³ ì¹˜ë¥¼ 경신하고 있다. ì´ëŸ° 현ìƒì€ 호주중앙ì€í–‰(RBA)ì˜ ì ì ˆí•œ 통화 ì •ì±… 그리고 1981ë…„ ì´í›„ 지ì†ëœ 장기 í˜¸í™©ì´ ì›ì¸ì´ë¼ê³  ë³¼ 수 있다.


중앙ì€í–‰ì´ 있ëŠëƒ ì—†ëŠëƒ, ì˜êµ­ê³¼ 스페ì¸ì˜ 극과 ê·¹ 부ë™ì‚°ì‹œìž¥

한편 ì˜êµ­ê³¼ ìŠ¤íŽ˜ì¸ ë¶€ë™ì‚°ì‹œìž¥ì€ 극과 ê·¹ì˜ ì—¬ê±´ì„ ë³´ì¸ë‹¤. ë‘ ë‚˜ë¼ ëª¨ë‘ 2000년대 후반부터 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 가파르게 줄어들고 있다는 ì ì€ 비슷하다. ê·¸ëŸ°ë° ì˜êµ­ 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì€ ì‚¬ìƒ ìµœê³ ì¹˜ë¥¼ 경신하며 ìƒìŠ¹í•œ 반면, ìŠ¤íŽ˜ì¸ ë¶€ë™ì‚° ê°€ê²©ì€ ê³ ì ì— 비해 ê±°ì˜ 30% 가까운 하ë½ì„¸ë¥¼ 보였다.


ì´ëŸ° ì°¨ì´ê°€ 벌어진 가장 ê²°ì •ì ì¸ ì´ìœ ëŠ” 중앙ì€í–‰ì´ë‹¤. ì˜êµ­ì€ ë…ìž í†µí™”ì¸ íŒŒìš´ë“œë¥¼ 사용하며, 중앙ì€í–‰ë„ 런ë˜ì— ìžˆê¸°ì— ì˜êµ­ 경제 ìƒí™©ì— 발맞춰 ì ê·¹ì ì¸ 통화 ì •ì±…ì„ íŽ¼ì¹  수 있다. 특히 ë„ì‹œ ê²½ê´€ì„ ë³´ì¡´í•˜ë ¤ëŠ” ë…¸ë ¥ì´ ì§€ì†ë˜ëŠ” ê°€ìš´ë° ì£¼íƒ ê³µê¸‰ë„ ì–µì œë˜ì—ˆê¸°ì— 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì´ 금방 íšŒë³µë  ìˆ˜ 있었다.


반면 스페ì¸ì€ ë…립ì ì¸ 중앙ì€í–‰ì„ 가지지 않았기ì—, 부ë™ì‚° 가격 í•˜ë½ ì´ˆê¸°ì— ë°œ 빠른 대ì‘ì€ì»¤ë…• 통화 ê¸´ì¶•ì´ ì§€ë‚˜ì³¤ë‹¤. 특히 2006ë…„ 주íƒì¸í—ˆê°€ 건수가 80만 ê°€êµ¬ì— ì´ë¥¼ ì •ë„ë¡œ ì£¼íƒ ê³µê¸‰ì´ ê³¼ë„í–ˆë˜ ê²ƒë„ ìŠ¤íŽ˜ì¸ ë¶€ë™ì‚°ì‹œìž¥ì˜ í•˜ë½ í­ì„ 확대시킨 ìš”ì¸ìœ¼ë¡œ 작용했다.


미국 ë…¸ë™ì‹œìž¥ì˜ 새로운 ë³€í™”ì— ì£¼ëª©í•˜ë¼!

세계 경제, ê·¸ 가운ë°ì—ì„œë„ ë¯¸êµ­ 경제를 꾸준히 분ì„해온 ì´ì½”노미스트 입장ì—ì„œ 최근 미국 ë…¸ë™ì‹œìž¥ì— 나타난 현ìƒì€ 참으로 í¥ë¯¸ë¡­ë‹¤. ì‹¤ì—…ë¥ ì´ 5%를 ë°‘ëŒ ì •ë„ë¡œ ê³ ìš© ì—¬ê±´ì´ ê°œì„ ë˜ì—ˆìŒì—ë„ ë¶ˆêµ¬í•˜ê³  경제활ë™ì°¸ê°€ìœ¨ì´ ê³„ì† ë–¨ì–´ì§€ê³  있기 때문ì´ë‹¤.


ì‹¤ì—…ë¥ ì´ ë–¨ì–´ì ¸ë„ ê²½ì œí™œë™ì°¸ê°€ìœ¨ì´ ìƒìŠ¹í•˜ì§€ 않는 ì´ìœ ëŠ”?

ì‹¤ì—…ë¥ ì´ ë‚®ê³  실질임금마저 ìƒìŠ¹í•˜ëŠ”ë° ì™œ 경제활ë™ì°¸ê°€ìœ¨ì€ ë‚®ì€ ìˆ˜ì¤€ì„ ìœ ì§€í• ê¹Œ? ì´ ì˜ë¬¸ì€ ì¸êµ¬ ê³ ë ¹í™”ì˜ ì‹œê°ì—ì„œ ë³´ë©´ 금방 풀린다. 지난 1946~1964ë…„ì— íƒœì–´ë‚œ 7,400만 ëª…ì˜ ë² ì´ë¹„ ë¶ ì„¸ëŒ€ê°€ ì€í‡´ ì—°ë ¹ì— ë„ë‹¬í•¨ì— ë”°ë¼ ê²½ì œ ì „ì²´ì˜ ê²½ì œí™œë™ì°¸ê°€ìœ¨ì´ 하ë½í•˜ê²Œ ë˜ì—ˆë‹¤ëŠ” ì´ì•¼ê¸°ë‹¤. ì´ ê°€ì„¤ëŒ€ë¡œë¼ë©´ ë² ì´ë¹„ ë¶ ì„¸ëŒ€ì˜ ì€í‡´ê°€ 완전히 마무리ë˜ëŠ” 시기(2028ë…„ 전후)까지는 경제활ë™ì°¸ê°€ìœ¨ 부진 ì†ì— 미국 ë…¸ë™ì‹œìž¥ì˜ ì¸ë ¥ 부족 현ìƒì´ ì‹¬í™”ë  ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ë†’ë‹¤.


노령화 → ì¸ë ¥ 부족 → 임금 ìƒìŠ¹ → 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ 열기

경제활ë™ì°¸ê°€ìœ¨ 하ë½ì€ ê²½ì œì— ì—¬ëŸ¬ 가지 ì˜í–¥ì„ 미칠 것ì´ë‹¤. ì¼ë‹¨ ì¸ë ¥ì´ 부족하니 근로ìžë“¤ì˜ 임금 ì¸ìƒ ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ë†’ì•„ì§ˆ 것ì´ë‹¤. 그리고 ìž„ê¸ˆì´ ê¾¸ì¤€ížˆ ìƒìŠ¹í•˜ë©´ 경제 ì „ì²´ì— ë¬¼ê°€ ìƒìŠ¹ ì••ë ¥ì´ ë†’ì•„ì§€ëŠ” 한편, 주íƒì‹œìž¥ì—ë„ ê°•ë ¥í•œ 'ìƒìŠ¹ ì••ë ¥'ì´ ë‚˜íƒ€ë‚  것ì´ë‹¤.


ì´ëŸ° ìƒí™©ì„ ê°ì•ˆí•˜ë©´ 미국 경제 ìƒí™©ì—서는 ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œí•˜ë©´ ìžì‚°ì‹œìž¥ì´ 붕괴ëœë‹¤ëŠ” 'ì¸êµ¬ì ˆë²½' 가설과는 달리, 'ì¸êµ¬ ê°ì†Œ=부ë™ì‚° 가격 ìƒìŠ¹'ì˜ ë“±ì‹ì´ ë” ì •í™•í•˜ë‹¤ê³  ë³¼ 수 ìžˆì„ ê²ƒì´ë‹¤. 물론 ì´ê±´ 나ë¼ë§ˆë‹¤ ì‚¬ì •ì´ ë‹¤ë¥´ê¸°ì— ì¼ë°˜í™”í•  수는 없다.


2장ì—ì„œ 다양한 ì´ì•¼ê¸°ë¥¼ 했지만 ê²°ë¡ ì€ ê°„ëª…í•˜ë‹¤. 'ì¸êµ¬ ê°ì†Œ=ìžì‚°ê°€ê²© 붕괴' ê°™ì€ ë‹¨ìˆœí•œ ì´ë¡  하나로 세ìƒì„ 설명할 수 없다는 ì´ì•¼ê¸°ë‹¤. ìžì‚° ê°€ê²©ì´ ë²„ë¸”ì¸ì§€, 나아가 중앙ì€í–‰ì˜ 금리 ì¸ìƒ ê°™ì€ ë²„ë¸”ì„ í„°íŠ¸ë¦´ 촉매가 존재하는지 ë“±ì„ ê¼¼ê¼¼í•˜ê²Œ ì ê²€í•˜ì§€ 않고서는 ìžì‚°ì‹œìž¥ì˜ 변화를 ì´í•´í•˜ê¸° 어렵다.



58ë…„ ê°œë ì˜ ì€í‡´, ìžì‚°ì‹œìž¥ì— ì–´ë–¤ ì˜í–¥ 미칠까?

ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ ê°ì†Œê°€ 사실ì´ë¼ê³  í•´ë„…

í†µê³„ì²­ì€ 2005ë…„ ì¸êµ¬ì¶”계나 2015ë…„ ì¸êµ¬ì¶”계 모ë‘ì—ì„œ ë™ì¼í•˜ê²Œ í•œêµ­ì˜ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 2016ë…„ì„ ê³ ë¹„ë¡œ ê°ì†Œ êµ­ë©´ì— ì ‘ì–´ë“ ë‹¤ê³  추정했다. ê·¸ëŸ°ë° í•œêµ­ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œí•˜ëŠ” 게 우리 삶과 무슨 관계가 있ì„까?


ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 줄면 부ë™ì‚° ê°€ê²©ì´ ë–¨ì–´ì§ˆê¹Œ?

ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ 비중 변화와 실질지가지수 사ì´ì—는 뚜렷한 관계를 발견할 수 없다.


1990ë…„ ì´í›„ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ ë¹„ì¤‘ì€ ê¾¸ì¤€ížˆ ì¦ê°€í–ˆì§€ë§Œ 실질지가지수ì—는 í° ë³€í™”ê°€ 없었다. 2000년대 중반 ìž ì‹œ ë°˜ë“±í–ˆì„ ë¿, 실질지가 기준으로는 2010ë…„ì„ ì „í›„í•´ 다시 하ë½ì„¸ë¡œ ëŒì•„ì„œ 2015ë…„ 실질지가는 1986ë…„ 수준과 비슷하다.


물론 "아파트 ê°€ê²©ì€ 2000년대 중반 급등하지 않았ëŠëƒ?"는 ë°˜ë¡ ì´ ìžˆì„ ìˆ˜ 있다. 그러나 ì•„íŒŒíŠ¸ì˜ ì‹¤ì§ˆê°€ê²©ê³¼ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ 관계를 살펴ë´ë„ ì—­ì‹œ 뚜렷한 관계를 발견할 수 없다. ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 가파르게 ìƒìŠ¹í•˜ë˜ 1990~2010ë…„ 사ì´ì— ì•„íŒŒíŠ¸ì˜ ì‹¤ì§ˆê°€ê²©ì€ ê¸‰ë½ í›„ íš¡ë³´ íë¦„ì„ ë³´ì˜€ê¸° 때문ì´ë‹¤.


ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 줄면 주가가 떨어질까?

부ë™ì‚° ì´ì•¼ê¸°ëŠ” ì´ì¯¤ì—ì„œ 마무리하고 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ 변화와 주ì‹ì‹œìž¥ì˜ ê´€ê³„ë„ ì‚´íŽ´ë³´ìž. í•œêµ­ì˜ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ 변화와 실질주가지수 변화 사ì´ì—ë„ ë³„ë‹¤ë¥¸ ì—°ê´€ì„ ë°œê²¬í•  수 없다.


대표ì ì¸ 경우가 2000년대다. 2000ë…„ì„ ê³ ë¹„ë¡œ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ ì¦ê°€ì†ë„ê°€ ëŠë ¤ì¡ŒëŠ”ë° KOSPI는 ë„리어 ê°•í•œ ìƒìŠ¹ì„¸ë¥¼ 기ë¡í–ˆê¸° 때문ì´ë‹¤. 왜 ì´ëŸ° 현ìƒì´ 나타났ì„까?


바로 한국 주ì‹ì‹œìž¥ì˜ êµ¬ì¡°ì— í•´ë‹µì´ ìžˆë‹¤. 1997ë…„ 외환위기 ì´í›„ 한국 주ì‹ì‹œìž¥ì´ ì™¸êµ­ì¸ íˆ¬ìžìžë“¤ì—게 ì „ë©´ 개방ë˜ë©´ì„œ, 한국 ì‹œìž¥ì˜ ì£¼ë„ê¶Œì´ ì™¸êµ­ì¸, 아니 글로벌 ê¸ˆìœµì‹œìž¥ì˜ ë™í–¥ì— 완전히 넘어가버렸다.


ë”°ë¼ì„œ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ 변화가 주ì‹ì‹œìž¥ì— 미칠 ì˜í–¥ì€ ìƒëŒ€ì ìœ¼ë¡œ 그렇게 í¬ì§€ ì•Šì„ ê²ƒì´ê³ , 한국 주ì‹ì‹œìž¥ì˜ ë°©í–¥ì„±ì€ ê·¸ë³´ë‹¤ëŠ” ê°€ê²©ì´ '버블' 수준ì¸ì§€, 나아가 한국ì€í–‰ì˜ 정책금리 ë°©í–¥ì´ ì–´ë”” 있는지 ë“±ì— ë‹¬ë ¤ 있다고 ë³´ì¸ë‹¤.


58ë…„ ê°œë ì˜ ì€í‡´ê°€ ìžì‚°ì‹œìž¥ì— 미칠 ì˜í–¥ì€?

'58ë…„ ê°œë 'ë¡œ 대표ë˜ëŠ” í•œêµ­ì˜ ë² ì´ë¹„ ë¶ ì„¸ëŒ€ê°€ ì€í‡´í•˜ë©´ 한국 ìžì‚°ì‹œìž¥ì´ 붕괴ë ê¹Œ? 결론부터 ë§í•˜ë©´ '아니요'다. 왜 ì´ëŸ° íŒë‹¨ì„ 내리는지 주ì‹ë¶€í„° ì´ì•¼ê¸°ë¥¼ 시작하ìž.


주ì‹ì‹œìž¥ì´ ë² ì´ë¹„ ë¶ ì„¸ëŒ€ì˜ ì€í‡´ 여부와 별다른 ì—°ê´€ì´ ì—†ëŠ” ê²ƒì€ í•œêµ­ ì‚¬ëžŒë“¤ì´ ì£¼ì‹ íˆ¬ìžì— 별로 ì—´ì˜ê°€ 없기 때문ì´ë‹¤. 한국ì€í–‰ê³¼ 통계청ì—ì„œ 2010ë…„ ì´í›„ 매년 실시하는 '가계금융/복지조사'ì˜ ë‚´ìš©ì„ ë³´ë©´, 한국 ì‚¬ëžŒë“¤ì€ ì Šê±°ë‚˜ 나ì´ê°€ 많거나 ìƒê´€ì—†ì´ 주ì‹ì„ 비롯한 금융ìžì‚°ì— ê´€ì‹¬ì´ ì—†ë‹¤.


한국ì¸ì˜ 부ë™ì‚° 사랑 ë•Œë¬¸ì— ì£¼ì‹ì‹œìž¥ì—” 별 ì˜í–¥ì´ 없다

ì´ë ‡ê²Œ 한국 ì‚¬ëžŒë“¤ì´ ë¶€ë™ì‚°ì„ 사랑하는 ê²ƒì€ '부ë™ì‚° 불패 ì‹ í™”' ë•Œë¬¸ì¼ ê²ƒì´ë‹¤. 3ì ˆì—ì„œ 분ì„í–ˆë“¯ì´ ì •ë¶€ì™€ ê¸°ì—…ë“¤ì´ ì ì ˆížˆ 주íƒì„ 공급해주는 과정ì—ì„œ í° ë²„ë¸”ë„ ì—†ê³  가격 ì¡°ì • í­ë„ í¬ì§€ ì•Šì€ ëª¨ìŠµì„ ë³´ì˜€ê¸° 때문ì´ë‹¤.


부ë™ì‚° íˆ¬ìž ë¹„ì¤‘ì´ ë†’ì€ ë‘ ë²ˆì§¸ ì´ìœ ëŠ” 'ì˜/ì‹/주'ë¼ëŠ” ì¸ê°„ì˜ ê¸°ë³¸ì ì¸ 욕구다. 제아무리 부ë™ì‚°ì„ 싫어하는 사람ì´ë¼ 하ë”ë¼ë„ ìžì‚° 중 ì¼ë¶€ëŠ” 무조건 부ë™ì‚°ì„ 편입할 ìˆ˜ë°–ì— ì—†ë‹¤. ê·¸ 형태가 전세든 반전세든 ìƒê´€ì—†ì´, 부ë™ì‚°ì— ì¼ì • ë¶€ë¶„ì„ íˆ¬ìž…í•˜ì§€ ì•Šì„ ìˆ˜ 없다.


ë”°ë¼ì„œ ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ 2016년부터 줄어든다고 í•´ì„œ 주ì‹ì‹œìž¥ì´ í° ì˜í–¥ì„ ë°›ì„ ê²ƒ 같지 않다. 어차피 한국 ì‚¬ëžŒì€ ë¶€ë™ì‚°ì„ 좋아했고, ë˜ ì£¼ì‹ì‹œìž¥ì´ ì €í‰ê°€ë˜ì–´ 있으므로 ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ê°€ ê°ì†Œí•œë‹¤ê³  í•´ë„ ì˜í–¥ì„ 미칠 ì˜ì—­ì€ 제한ì ì´ê¸° 때문ì´ë‹¤.


'58ë…„ ê°œë '는 부ë™ì‚° 매수 ì„¸ë ¥ì´ ë  ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ë” ë†’ë‹¤

ìƒì‚°í™œë™ì¸êµ¬ì˜ ê°ì†ŒëŠ” 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì— ì–´ë–¤ ì˜í–¥ì„ 미칠까? ì§ê´€ì ìœ¼ë¡œ ë³´ë©´ ë² ì´ë¹„ ë¶ ì„¸ëŒ€ì˜ í•µì‹¬ ì—°ë ¹ëŒ€ë¼ í•  수 있는 '58ë…„ ê°œë ' ì„¸ëŒ€ì˜ ì€í‡´ëŠ” 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì— ë¶€ì •ì  ì˜í–¥ì„ 미칠 것 같다. 예전보다 ëˆì„ ì ê²Œ 버니 어떻게든 ì§‘ì„ íŒ”ì•„ ì€í–‰ 예금ì´ë¼ë„ 가입해 ì´ìžë¼ë„ 받고, ìžë…€ë“¤ì´ 결혼할 ë•Œ 전세ë¼ë„ 마련해주려면 보유한 ìžì‚°, 특히 부ë™ì‚°ì„ 파는 것 ì´ì™¸ì— ëŒ€ì•ˆì´ ì—†ì–´ ë³´ì´ê¸° 때문ì´ë‹¤.


그러나 ì´ ìŠ¤í† ë¦¬ì— í¬ê²Œ ë‘ ê°€ì§€ 문제가 있다.


첫째, ì§‘ì„ íŒ”ê³  어디로 가나? 전세 ê°€ê²©ì´ ì²œì •ë¶€ì§€ë¡œ 올ë¼ì„œ ì´ì œ ì£¼íƒ ê°€ê²©ì˜ 70%를 넘어서는ë°, ì§‘ì„ íŒ”ê³  전세로 갈아타고 나면 ì€í–‰ì— 예금할 ëˆì´ 그렇게 많지 않다.


둘째, ì§‘ì„ íŒ”ì•˜ë‹¤ ì³ë„ 어떻게 ìš´ìš©í•  것ì¸ê°€? í•œêµ­ì˜ í‰ê· ì ì¸ 50대 가구가 보유한 실물ìžì‚° 가치가 3ì–µ 552만 ì›ì´ë‹ˆ, ì´ê±¸ 다 팔고 ì€í–‰ ì˜ˆê¸ˆì„ ë“ ë‹¤ê³  í•´ë„ 1ë…„ì— ë°›ì„ ìˆ˜ 있는 ì´ìžê°€ 458만 ì›ì— 불과하다. 여기서 ì´ìžì†Œë“세 15.4%를 ì°¨ê°í•˜ë©´ 받게 ë  ëˆì€ ì›” 32만 ì› ë‚¨ì§“ì´ë‹¤. ì´ ëˆì„ 벌겠다고 지금 ì‚´ê³  있는 주íƒì„ 매ë„하는 ì‚¬ëžŒì´ ì–¼ë§ˆë‚˜ ë ê¹Œ?


최근 한국ì€í–‰ì´ '금융안정보고서'ì—ì„œ 잘 ë°ížŒ 바와 ê°™ì´ í•œêµ­ ê°€ê³„ë¶€ì±„ì˜ ì¦ê°€ë¥¼ 주ë„í•œ ê²ƒì€ ë‹¤ë¦„ ì•„ë‹Œ '임대가구'였다. 임대가구란 보유한 ì§‘ì„ ì „/월세로 임대해주는 가구를 뜻한다. ì´ëŠ” 한국 ë² ì´ë¹„ ë¶ ì„¸ëŒ€ê°€ ì–´ë–¤ 방향으로 움ì§ì´ëŠ”지 보여주는 ì¢‹ì€ ì¦ê±°ë¼ í•  수 있다.


특히 최근 한국ê°ì •ì›ì´ 발표한 연령대별 ì£¼íƒ ë§¤ë§¤ ì ìœ ìœ¨ 통계는 í•œêµ­ì˜ 50~60대가 ì£¼íƒ 'ë§¤ë„ ì„¸ë ¥'ì´ ì•„ë‹ˆë¼ '매수 세력'으로 ëŒì•„ì„°ìŒì„ 여실히 보여주고 있다.


"고령화로 ì¦ê°€í•˜ëŠ” 60대 ì´ìƒì´ ì£¼íƒ ì‹œìž¥ì˜ 'í°ì†'으로 부ìƒí•˜ê³  있다. 한국ê°ì •ì›ì´ 작성한 '최근 5ë…„ê°„ 연령대별 아파트 êµ¬ìž…ìž ë³€í™”' ë³´ê³ ì„œì— ë”°ë¥´ë©´ 2015ë…„ 아파트 êµ¬ìž…ìž ì¤‘ 60세 ì´ìƒì€ 11만 2,036명으로, 2011ë…„(7만 1,254명)보다 57.2% 급ì¦í–ˆë‹¤. ê°™ì€ ê¸°ê°„ 아파트 구입ìžê°€ 가장 ë§Žì´ ì¦ê°€í•œ ì—°ë ¹ì¸µì€ 55~59세로, 58.1%ê°€ ì¦ê°€í–ˆë‹¤."


ê²°êµ­ '58ë…„ ê°œë '를 비롯한 í•œêµ­ì˜ ë² ì´ë¹„ ë¶ ì„¸ëŒ€ì˜ ì€í‡´ê°€ 한국 부ë™ì‚°ì‹œìž¥ì„ 붕괴시키는 ìš”ì¸ì´ ë  ê²ƒì´ë¼ëŠ” 주장ì—는 ë§Žì€ í—ˆì ì´ 있다.



어떻게 대비해야 하나?

우리 ì•žì— í¼íŽ™íŠ¸ 스톰ë¿ì¸ê°€?

2016ë…„ ë§ë¶€í„° ë¶€ì© 'í¼íŽ™íŠ¸ 스톰'ì´ë¼ëŠ” ë§ì´ 유행하고 있다. í¼íŽ™íŠ¸ 스톰ì´ëž€ ì›ëž˜ ìœ„ë ¥ì´ í¬ì§€ ì•Šì€ íƒœí’ ë“±ì´ ë‹¤ë¥¸ ìžì—°í˜„ìƒê³¼ ë™ì‹œì— ë°œìƒí•˜ë©´ì„œ ì—„ì²­ë‚œ íŒŒê´´ë ¥ì„ ê°–ê²Œ ëœë‹¤ëŠ” ëœ»ì˜ ê¸°ìƒìš©ì–´ì˜€ëŠ”ë°, 2008ë…„ 글로벌 금융위기를 예견한 누리엘 루비니 미국 뉴욕대 êµìˆ˜ê°€ 2012ë…„ 사용하면서 ë„리 알려졌다.


그러나 í•„ìžê°€ 세미나를 다녀보면 ì´ 'í¼íŽ™íŠ¸ 스톰' 시나리오를 진지하게 고민하는 투ìžìžëŠ” 많지 않았다. 왜 금융시장 참가ìžë“¤ì€ í•œêµ­ì˜ ê²½ì œìœ„ê¸° ê°€ëŠ¥ì„±ì„ ì§„ì§€í•˜ê²Œ 고려하지 ì•Šì„까?


한국 ìˆ˜ì¶œì´ íšŒë³µë˜ê³  있다!

여러 ì´ìœ ê°€ 있겠지만, 최근 í•œêµ­ì˜ ìˆ˜ì¶œ 관련 지표가 빠르게 ê°œì„ ëœ ê²ƒì´ í° ì˜í–¥ì„ 미쳤다고 ì§ìž‘한다. 2016ë…„ 11월부터 ì„ ë‹¬ ì—°ì† ìˆ˜ì¶œì´ íšŒë³µë˜ì—ˆì„ë¿ë”러 íšŒë³µì˜ íƒ„ë ¥ì´ ì ì  강해지고 있으니 ìœ„ê¸°ë¡ ì— ê·€ë¥¼ ê¸°ìš¸ì¼ ì´ìœ ê°€ 없는 ì…ˆì´ë‹¤.


비단 경제지표만 ê°œì„ ëœ ê²Œ 아니다. 2016ë…„ 11ì›” 미국 대선 ì´í›„ 주요국 주ì‹ì‹œìž¥ì´ ìƒìŠ¹ì„¸ë¡œ ëŒì•„섰으며, 기업 실ì ë„ 개선ë˜ì–´ 정유/ë°˜ë„ì²´/화학 업계를 중심으로 대규모 보너스를 지급했다는 소ì‹ì´ 전해졌다. ê·¸ë¿ë§Œ ì•„ë‹ˆë¼ ê¸°ì—…ì˜ ë°°ë‹¹ë„ 3ë…„ ì—°ì† ì¦ê°€í•  것ì´ë¼ëŠ” ì˜ˆì¸¡ì´ ì œê¸°ëœë‹¤.


디플레 ê³µí¬ë„ 완화ë˜ê³  있다

디플레 ê³µí¬ë„ 완화ë˜ê³  있다. 최근 í†µê³„ì²­ì´ ë°œí‘œí•œ 소비ìžë¬¼ê°€ëŠ” ì „ë…„ ê°™ì€ ê¸°ê°„ì´ ë¹„í•´ 2.0% ìƒìŠ¹í•´, 한국ì€í–‰ì˜ 목표 ìˆ˜ì¤€ì— ë„달한 것으로 나타났다.


물론 물가가 오르는 ë§Œí¼ ì†Œë“ì´ ì¦ê°€í•˜ì§€ 않으면 오히려 '구매력 하ë½'ì„ ê°€ì ¸ì˜¬ 수 있다. 그러나 2ì›” 10ì¼ ì •ë¶€ê°€ 발표한 2016ë…„ 국세수입통계를 ë³´ë©´, 근로소ë“세가 ì—­ì‚¬ìƒ ìµœëŒ€ ê·œëª¨ì¸ 31ì¡° ì›ì— ì´ë¥¸ 것으로 나타났다. 정부는 근로소ë“세가 ì´ë ‡ê²Œ 어마어마한 수준으로 부풀어 오른 것ì„, ìž„ê¸ˆì´ 1ë…„ ì „ì— ë¹„í•´ 4.0% ìƒìŠ¹í•œ ë°ë‹¤ 취업ìžê°€ ì¦ê°€í–ˆê¸° 때문ì´ë¼ê³  í’€ì´í•œë‹¤.

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