코로나 íˆ¬ìž ì „ìŸ
Àú   ÀÚ : 정채진 외
ÃâÆÇ»ç : 페ì´ì§€2ë¶ìŠ¤
ÃâÆÇÀÏ : 2020ë…„ 05ì›”

µµ¼­Á¤º¸

■ 책 소개
2020ë…„ 3ì›” 19ì¼ ì½”ìŠ¤í”¼ì§€ìˆ˜ê°€ 장중 1439를 기ë¡í–ˆë‹¤. 2020ì„ ì›ƒëŒë˜ 지수가 í•œ ë‹¬ì´ ì±„ 지나지 ì•Šì•„ 30% 넘게 í­ë½í•œ 것ì´ë‹¤. ì‚¬ëžŒë“¤ì€ íŒ¨ë‹‰ì— ë¹ ì¡Œë‹¤. ìžì—°ìŠ¤ëŸ½ê²Œ 2008ë…„ 금융위기를 떠올렸고 ë˜ë‹¤ì‹œ 극심한 불황과 경기침체가 다가오는 ê²ƒì€ ì•„ë‹Œì§€ 불안해했다. 정부는 ì¦‰ê° ëˆ í’€ê¸°ì— ë‚˜ì„°ë‹¤. 4월부터 ì„ ë‹¬ ë™ì•ˆ ê¸ˆìœµíšŒì‚¬ì˜ í™˜ë§¤ì¡°ê±´ë¶€ì±„ê¶Œì„ ì œí•œ ì—†ì´ ì‚¬ë“¤ì´ê¸°ë¡œ ê²°ì •í•œ 것ì´ë‹¤. 한국ì€í–‰ì´ ì´ì²˜ëŸ¼ ì§ì ‘ì ì¸ 유ë™ì„± ê³µê¸‰ì„ íƒí•œ ê²ƒì€ ê³¼ê±° 외환위기 ë•Œë„ ì‹œë„í•œ ì  ì—†ëŠ” ì‚¬ìƒ ì´ˆìœ ì˜ ë¬´ì œí•œ ì–‘ì ì™„화다. ì—¬ê¸°ì— ì „ êµ­ë¯¼ì„ ëŒ€ìƒìœ¼ë¡œ í•œ 긴급재난지ì›ê¸ˆ 지급 발표가 ë”해지면서 다행히 5ì›” 15ì¼ ê¸°ì¤€ 코스피지수는 1900ì„ ì„ íšŒë³µí–ˆë‹¤.


코로나19는 ìƒëª…ì˜ ë¬¸ì œì´ìž 부와 ê°€ë‚œì˜ ë¬¸ì œë‹¤. 보다 실제ì ì´ê³  구체ì ì´ë©° 명징한 ëŒ€ì•ˆì´ í•„ìš”í•œ ì´ìœ ë‹¤. ì´ ì±… 『코로나 íˆ¬ìž ì „ìŸã€ì€ 대한민국 최정ìƒì˜ 경제 ì „ë¬¸ê°€ë“¤ì´ ëª¨ì—¬ 다양한 ê²½ì œì  í˜„ì•ˆì— ëŒ€í•´ ì´ì•¼ê¸°í•˜ëŠ” 팟ìºìŠ¤íŠ¸ ã€ˆê²½ì œì˜ ì‹ ê³¼ 함께〉와 〈삼프로TV〉ì—ì„œ 남다른 지혜와 í†µì°°ì„ ë³´ì—¬ì£¼ì—ˆë˜ ê²½ì œ 분ì„가와 전문 투ìžìž 8ì¸ì´ 코로나19 ì´í›„ì˜ ìžì‚° ì‹œìž¥ì„ ì „ë§í•œë‹¤.


■ 저잠
정채진   
ê³ ë ¤ëŒ€í•™êµ ê²½ì œí•™ê³¼ë¥¼ 졸업하고 롯ë°ì¼€ë¯¸ì¹¼ì—ì„œ 구매 담당ìžë¡œ 근무했다. 피터 ë¦°ì¹˜ì˜ ì±…ì— ê°ëª…받아 íˆ¬ìž ì—…ê³„ë¡œ ì „ì—…í•´ ì•„í¬ íˆ¬ìžìžë¬¸, 슈프림ì—셋투ìžìžë¬¸, 리딩투ìžìžë¬¸ 등ì—ì„œ ì¸í•˜ìš°ìŠ¤ ì• ë„리 스트, 펀드매니저로 ì¼í–ˆë‹¤. 팟ìºìŠ¤íŠ¸ ã€ˆê²½ì œì˜ ì‹ ê³¼ í•¨ê»˜ã€‰ì— ì¶œì—°, 가치 투ìžì˜ 장ì ì„ 소개해 호í‰ì„ 받았다. 공역한 책으로 『기대투ìžã€, 『운과 ì‹¤ë ¥ì˜ ì„±ê³µ ë°©ì •ì‹ã€ì´ 있다.


ë°•ì„중
ì‹ í•œê¸ˆìœµíˆ¬ìž ë¦¬ì„œì¹˜ì„¼í„°ì—ì„œ í•´ì™¸ì£¼ì‹ íŒ€ìž¥ìœ¼ë¡œ ì¼í•˜ê³  있다. 미래ì—ì…‹ 중국법ì¸ì„ ê±°ì³ 2012년부터 한국ì—ì„œ 글로벌 ì „ëžµ 부분 ì• ë„리스트로 í™œë™ ì¤‘ì´ë‹¤. 매ì¼ê²½ì œ, 한국경제 ì„ ì • 글로벌 ì „ëžµ 베스트 ì• ë„리스트를 5년째 수ìƒí–ˆë‹¤. 글로벌 거시경제 환경ì—서부터 개별 ì‚°ì—…, 기업 ë¶„ì„ ëª¨ë‘ì— ì •í†µí•˜ë‹¤. 현재 ì‹ í•œ 해외주ì‹íŒ€ì˜ 글로벌 í¬íŠ¸í´ë¦¬ì˜¤ë¥¼ ì´ê´„하고 있으며 ì´ë¥¼ 벤치마í¬í•˜ëŠ” 투ìžìƒí’ˆì˜ 성과가 ì£¼ëª©ì„ ë°›ê³  있다.


ì´ê´‘수
미래ì—셋대우 리서치센터ì—ì„œ ì• ë„리스트로 ì¼í•˜ê³  있다. 리츠와 부ë™ì‚° 시장 그리고 건설회사를 분ì„한다. GSê±´ì„¤ì„ ë‹¤ë…”ê³ , KBS 〈최경ì˜ì˜ 경제쇼〉ì—ì„œ ‘ì´ê´‘ìˆ˜ì˜ ë¶€ë™ì‚° ì´ì•¼ê¸°â€™ë¼ëŠ” 코너를 진행 중ì´ë‹¤. 수차례 베스트 ì• ë„리스트로 ì„ ì •ë˜ì—ˆìœ¼ë©° 2019ë…„ì—는 블랙 스톤과 ë¡œì´í„°í†µì‹ ì´ 소유한 글로벌 리서치 기관 Refinitivì—ì„œ 수여하는 ‘Analyst Awards 아시아 최고 ì• ë„리스트(Overall Top Stock Picker)’를 수ìƒí–ˆë‹¤. 투ìžìžë¥¼ 위해 좌고우면하는 ì˜ê²¬ì´ ì•„ë‹Œ 근거 있고 선명한 리서치를 하려 노력한다. 저서로 『í”들리지 않는 부ë™ì‚°íˆ¬ìžì˜ 법칙ã€, 『서울 부ë™ì‚° 경험치 못한 위기가 온다ã€ê°€ 있다.


김한진
한국 ìžë³¸ì‹œìž¥ì—ì„œ 오랫ë™ì•ˆ 활ë™í•´ì˜¨ 베테랑 ì• ë„리스트다. 현재 KTB 투ìžì¦ê¶Œ 수ì„연구위ì›ìœ¼ë¡œ 글로벌 ìžì‚° ì „ëžµì„ ë‹´ë‹¹í•˜ê³  있으며 ì‹ ì˜ì¦ê¶Œê³¼ í¥êµ­ì¦ê¶Œ 리서치센터장, 삼성ìžì‚°ìš´ìš© 리서치본부장 겸 수ì„ì´ì½”노미스트, 피ë°ìŠ¤ìžì‚°ìš´ìš© 부사장 등 분ì„ê³¼ ìš´ìš©ì„ ë‘루 경험했다. 매경ì´ì½”노미, 한경비즈니스, ì¡°ì„ ì¼ë³´&FnGuide ë“±ì´ ì£¼ê´€í•˜ëŠ” 베스트 ì• ë„리스트 ì‹œìƒì—ì„œ 경제 분ì„ê³¼ ìžì‚° 배분 부문 최다 ìˆ˜ìƒ ê¸°ë¡ì„ 가지고 있다. 정부부처와 여러 ê¸ˆìœµì‚¬ì˜ ìžë¬¸ìœ„ì›ì„ 역임했다.


ê¹€ì¼êµ¬
서울대 경제학과를 졸업하고 장ì€ê²½ì œì—°êµ¬ì†Œë¥¼ 시작으로 LG경제연구ì›, 미래ì—ì…‹ 채권전략팀, ì‹ í•œì¦ê¶Œ 리서치센터, 씨티ì€í–‰, 랜드마í¬ìžì‚°ìš´ìš© 본부장, 대우ì¦ê¶Œ ì±„ê¶Œë¶„ì„ ë¶€ìž¥ ë“±ì„ ê±°ì¹˜ë©° ì• ë„리스트, 펀드매니저, ê°œì¸ ê³ ê° ìƒë‹´ 등 금융투ìžì™€ ê´€ë ¨ëœ ë‹¤ì–‘í•œ 업무를 ë‘루 섭렵했다. 누구보다 ë„“ì€ ì˜ì—­ì— ê±¸ì³ ë¦¬ì„œì¹˜ë¥¼ 해왔고, 여러 투ìžìžì™€ 대화를 나눴다. 현재 한화투ìžì¦ê¶Œ 리서치센터ì—ì„œ ì´ì½”노미스트로 근무하고 있다. 공저로 『빅히트ã€, 『경제 트렌드 2019ã€, 『ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì˜ ì‹œëŒ€ã€ ë“±ì´ ìžˆë‹¤.


ì—¬ì˜ë„í´ë¼ìŠ¤
지난 20ì—¬ ë…„ê°„ 금융 íˆ¬ìž ì—…ê³„ì— ì¢…ì‚¬í•˜ë©´ì„œ 국내외 ì‹œìž¥ì„ ë‘루 경험했다. 탄탄한 ì¸ë¬¸í•™ì  ë°°ê²½ì„ ë°”íƒ•ìœ¼ë¡œ 경제, ì² í•™, 역사, 정치 등 다양한 학제간 ì—°êµ¬ì˜ í™œìš©ì— ëŠ¥ìˆ™í•˜ë©° 금융 íˆ¬ìž ê²°ì •ì—는 ê²½ì œë¿ ì•„ë‹ˆë¼ ë‹¤ì–‘í•œ ì¸ë¬¸í•™ì  ì ‘ê·¼ì´ í•„ìš”í•˜ë‹¤ê³  주장한다. 반복ë˜ëŠ” ê¸ˆìœµìœ„ê¸°ì— ì´í•´ê°€ 깊고 국가와 ê¸°ì—…ì˜ í¥ë§ì„±ì‡ ì— ê´€ì‹¬ì´ ë§Žì€ ê¸€ë¡œë²Œ íˆ¬ìž ì „ë¬¸ê°€ë‹¤.


윤지호
한화투ìžì¦ê¶Œ 투ìžì „ëžµ íŒ€ìž¥ì„ ê±°ì³ í˜„ìž¬ ì´ë² ìŠ¤íŠ¸íˆ¬ìžì¦ê¶Œ 리서치센터장으로 근무하고 있다. 경제 분ì„ì— ê¸°ë°˜í•œ 톱다운 ì ‘ê·¼, 기업분ì„ì— ê·¼ê±°í•œ 바텀업 접근보다 성장하는 ì‹ ì‚°ì—…ì—ì„œ 경제(위)와 기업(아래)ì„ ë‘루 살펴보는 미들아웃 ì ‘ê·¼ì„ ì„ í˜¸í•œë‹¤. 〈ì´ë¦¬ì˜¨ìŠ¤íŠœë””오〉 유튜브를 통해 투ìžìžì™€ 소통하고 있으며, í‰ì†Œ ì£¼ë³€ì˜ ì‚¬ì†Œí•œ 변화ì—ì„œ íˆ¬ìž ì•„ì´ë””ì–´ 찾기를 ì¦ê¸´ë‹¤.


최준ì˜
ë²•ë¬´ë²•ì¸ ìœ¨ì´Œ 전문위ì›. ì„œìš¸ëŒ€í•™êµ ì¡°ê²½í•™ê³¼ì™€ ì„œìš¸ëŒ€í•™êµ í™˜ê²½ëŒ€í•™ì›ì„ 졸업했다. 문화체육관광부, 국회입법조사처를 ê±°ì³ í˜„ìž¬ëŠ” ë²•ë¬´ë²•ì¸ ìœ¨ì´Œì—ì„œ 전문위ì›ìœ¼ë¡œ 근무하고 있다. 공학박사로서 환경, 지역개발, ì‚°ì—…ì •ì±…, ë„ì‹œ 등 ë‹¤ë°©ë©´ì— ê±¸ì³ í™œë™í•˜ê³  있다. MBC ë¼ë””오 〈ì†ì— 잡히는 경제〉와 팟ìºìŠ¤íŠ¸ ã€ˆê²½ì œì˜ ì‹ ê³¼ í•¨ê»˜ã€‰ì˜ â€˜ì§€êµ¬ë³¸ ì—°êµ¬ì†Œâ€™ì— ì¶œì—°í•˜ê³  있다.


■ 차례
프롤로그: 코로나19는 ìƒëª…ì˜ ë¬¸ì œì´ìž 부와 ê°€ë‚œì˜ ë¬¸ì œë‹¤


1장 코로나19 팬ë°ë¯¹ê³¼ 주ì‹íˆ¬ìž : 정채진
ë‘려움과 기회 사ì´
복잡계와 코로나19 팬ë°ë¯¹
「설국열차ã€ì™€ 현실
ì•½ì„¸ìž¥ì˜ ë³€ë™ì„±ì„ 극복하는 방법
소신파와 부화뇌ë™íŒŒ
기업가치와 황금비
워런 버í•ì˜ 부ë™ì‚°íˆ¬ìž


2장 í¬ìŠ¤íŠ¸ 코로나 í¬íŠ¸í´ë¦¬ì˜¤ : ë°•ì„중
ìš°ë ¤ì˜ ë°˜ëŒ€íŽ¸ì— ì„œë‹¤
과거ì—ì„œ ì–»ì€ ì„¸ 가지 êµí›ˆ
우리는 ì–´ë””ì— ìœ„ì¹˜í•´ 있나?
코로나 ì´í›„ì˜ ì„¸ìƒ: ì‹¬í™”ëœ ì €ì„±ìž¥ ìš°ë ¤
저금리 환경 벗어나기 어렵다
코로나 ì´í›„ì˜ ì„¸ìƒ, ëŒì•„ê°ˆ 수 없는 세 가지 변화
í¬ìŠ¤íŠ¸ 코로나 í¬íŠ¸í´ë¦¬ì˜¤
- ìžì‚°ë°°ë¶„ ì „ëžµ: 위험관리와 위험 ê°ìˆ˜ì˜ 균형
- 국가 전략: 다섯 가지 선별 기준
ìœ ë§ íˆ¬ìž í…Œë§ˆ 10ì„ 
- 비대면 플랫í¼: 신유통, 온ë¼ì¸ 비즈니스·êµìœ¡, 엔터테ì¸ë¨¼íŠ¸, 핀테í¬, 디지털 헬스케어
- 5G ì¸í”„ë¼ êµ¬ì„±: 통신ì¸í”„ë¼, IT H/W
- í˜„ëŒ€íŒ ë‰´ë”œ: ì‚°ì—…ìžë™í™”, 신재ìƒì—너지, 신형 ì¸í”„ë¼
- China new Economy: 5G, 신소비/신유통/신금융


3장 왜 커다란 ë™ë¬¼ì€ 많지 ì•Šì€ê°€? : ì´ê´‘수
미래ë¼ëŠ” ë§ë§ëŒ€í•´
지금 부ë™ì‚°ì„ ì‚´ ë•Œì¸ê°€?
수요와 공급, 가격과 거래량
ê²°êµ­ íˆ¬ìž ìˆ˜ìš”ì™€ ë§¤ë¬¼ì´ ì§‘ê°’ì„ ê²°ì •í•œë‹¤
공급 부족 논리, ê·¸ ì°¸ì„ ìˆ˜ 없는 가벼움
집값 ì „ë§, íˆ¬ìž ìˆ˜ìš” ê°ì†Œ 그리고 매물 ì¦ê°€
위기는 ê¸°íšŒì¼ ìˆ˜ 있는가?
After 코로나19, 변화를 ì½ì„ ì‹œì 


4장 코로나19 ì´í›„ì˜ ê²½ì œì™€ ìžì‚°ì‹œìž¥ : 김한진
ì´ë²ˆì—ë„ ë˜‘ê°™ë‹¤ vs. ì´ë²ˆì—” 다르다
- ì´ë²ˆì—ë„ ë˜‘ê°™ë‹¤: 부채 사ì´í´ê³¼ 경기 사ì´í´
- ì´ë²ˆì—” 다르다: ìœ„í—˜ì˜ ìˆ™ì£¼ì™€ 촉매
경기와 부채 사ì´í´, 그리고 금융시장
- 경기와 ìžì‚°ì‹œìž¥, 새로운 ê· í˜•ì  ì°¾ëŠ” 과정
- ë¬´ì—‡ì´ ê¸ˆìœµì‹œìž¥ì— ì§„ì§œ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ì¸ê°€
- 디플레ì´ì…˜ì´ ìžì‚°ì‹œìž¥ ì¡°ì • ìš”ì¸. 그나마 유ë™ì„±ì´ ë°©ì–´
풀린 ëˆì˜ 효과와 ìœ ë§ ìžì‚° 찾기
- 통화·재정 ì •ì±…ì˜ íŠ¹ì§•ê³¼ 유효성
- 풀린 ëˆ, 다 어디로 가나?
- 유ë™ì„± íŒ½ì°½ì— ì£¼ì‹ì´ 가장 유ë§í•œ ì´ìœ 
- ë˜ í•˜ë‚˜ì˜ ìœ ë§ íˆ¬ìžì²˜ 금, 그리고 달러 ì „ë§ê³¼ 국가별 ì „ëžµ


5장 ê²½ì œì •ì±…ì˜ ëŒ€ì „í™˜, ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ Before & After : ê¹€ì¼êµ¬
악마는 디테ì¼ì— 있다
지난 10ë…„ê°„ 통화정책 ìœ„ì£¼ì˜€ë˜ ê¸€ë¡œë²Œ 경제정책
통화정책과 ìž¬ì •ì •ì±…ì˜ ì—­ì‚¬: ìž¬ì •ì •ì±…ì„ ì†Œí™˜í•˜ëŠ” ì´ìœ 
ì •ë¶€ìž¬ì •ì˜ ë¹„ë°€: 금리와 ì„±ìž¥ë¥ ì˜ ì°¨ì´
ì‹ í¥êµ­, 재정정책 얼마나 가능한가?
ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ ì´í›„ 새로운 경제정책


6장 코로나 위기 ì´í›„ 정치경제 변화 : ì—¬ì˜ë„í´ë¼ìŠ¤
위기는 진화한다
2008ë…„ê³¼ 2020ë…„ 위기, 유사ì ê³¼ ì°¨ì´ì 
- ì–´ë–¤ ì ì´ 비슷한가
- ì–´ë–¤ ì ì´ 다른가
코로나 위기 ì´í›„ 정치경제 변화
- ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ê³¼ 금리: ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ìœ¼ë¡œ 금리가 추세 ìƒìŠ¹í•˜ëŠ” 시대가 올 것ì¸ê°€?
- 부채위기: 견조한 선진국 vs. 취약한 유럽과 ì‹ í¥êµ­ê°€ë“¤
- 미국 정치: 트럼프 í˜¹ì€ ë°”ì´ë“ , 누가 ë˜ë“  거대 정부가 다시 등장한다
- êµ­ì œ 정치: 국제공조보다는 리쇼어ë§ê³¼ 보호무역주ì˜, 미·중 ë¬´ì—­ì „ìŸ ë“± êµ­ê°€ ê°„ 갈등 확대
- 구조조정: 위기 ì´í›„ 지역별 êµ¬ì¡°ì¡°ì •ì˜ ì°¨ë³„í™”
- 성장ë™ë ¥: 코로나 위기 ì´í›„ êµ¬ì¡°ì  ì €ì„±ìž¥ ìš°ë ¤ 커져
 íˆ¬ìž ì „ëžµ: 코로나 위기 ì´í›„ 어디가 유ë§í• ê¹Œ?


7장 ìˆ²ì´ ì•„ë‹Œ 나무를 ë³´ìž : 윤지호
ìˆ²ì„ ë§Œë“¤ì–´ê°ˆ ë‚˜ë¬´ë“¤ì„ ì£¼ëª©í•˜ìž
불: ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ëŠ” 늘 우리와 함께해왔다
숲: í° í‹€ì—ì„œì˜ ì‹¤ë§ˆë¦¬ 찾기, 30ë…„ 사ì´í´
물: ì´ë¯¸ ì¼ì–´ë‚œ 미래, ë¬´í˜•ìž¬ì˜ ì‹œëŒ€
나무: ì¢‹ì€ ì£¼ì‹ì„ 샀다면, 들고 ê°ˆ ì¤„ë„ ì•Œì•„ì•¼ 한다


8장 코로나19ê°€ 가져온 세로운 ì„¸ìƒ : 최준ì˜
ë¯¸ì§€ì˜ ì¡´ìž¬ê°€ 세계를 ë’¤í”들다
ì „ 세계를 대ìƒìœ¼ë¡œ 치러진 갑작스러운 시험
- 휘청대는 미국과 유럽
- 단호하게 대ì‘í•œ 아시아
- 다시는 우리를 무시하지 마ë¼: 대한민국
코로나19ë¡œ ì¸í•œ ê²½ì œì  ë³€í™”
- ì´ë™ì›ì˜ 시대
- 시나리오별 경기 ì „ë§: Vìž ë°˜ë“± vs. Lìž ì¹¨ì²´
코로나19ê°€ 가져올 세ìƒì˜ 변화
- 글로벌 공급ë§ì˜ 변화: ì¤‘êµ­ì˜ ìš´ëª…ì€?
- êµ­ê°€ì˜ ê·€í™˜
코로나19ê°€ ë°”ê¿”ë†“ì„ ëŒ€í•œë¯¼êµ­ì˜ ë¯¸ëž˜
ë¶ˆí™•ì‹¤ì„±ì˜ ì‹œëŒ€


 

µµ¼­¿ä¾à
코로나 íˆ¬ìž ì „ìŸ


코로나19 팬ë°ë¯¹ê³¼ 주ì‹íˆ¬ìž : 정채진

복잡계와 코로나19 팬ë°ë¯¹

‘나비효과’ë¼ëŠ” ë§ì„ ë“¤ì–´ë´¤ì„ ê²ƒì´ë‹¤. 브ë¼ì§ˆì— 사는 ìž‘ì€ ë‚˜ë¹„ì˜ ë‚ ê°¯ì§“ì´ ìƒìŠ¹ìž‘ìš©ì„ ì¼ìœ¼ì¼œ 미국 í…사스ì—ì„œ í­í’ì„ ì¼ìœ¼í‚¤ë“¯ì´ ìž‘ì€ ì‚¬ê±´ì´ ì˜ˆìƒì¹˜ 못한 ì—„ì²­ë‚œ 결과를 ë‚³ì„ ìˆ˜ë„ ìžˆë‹¤ëŠ” ë‚´ìš©ì´ë‹¤. 우리가 살아가는 세계는 복잡계다. 복잡계ì—서는 í•œ ê³³ì—ì„œ ë°œìƒí•œ ìž‘ì€ ì‚¬ê±´ì´ ì£¼ë³€ì˜ ë‹¤ë¥¸ ìš”ì¸ë“¤ì— 작용하고, ì´ ìš”ì¸ë“¤ì´ ìƒí˜¸ìž‘ìš©ì„ í†µí•´ í° ì˜í–¥ë ¥ì„ 갖게 ë¨ìœ¼ë¡œì¨ 최초 지ì ìœ¼ë¡œë¶€í„° 멀리 떨어진 ê³³ì—ì„œ ì¼ì–´ë‚˜ëŠ” í° ì‚¬ê±´ì˜ ì›ì¸ì´ ëœë‹¤.


코로나19 팬ë°ë¯¹ì´ 그랬다. 2019ë…„ 12ì›” ì¤‘êµ­ì˜ ìš°í•œì´ë¼ëŠ” ê³³ì—ì„œ ì¸ë¥˜ë¥¼ ì²˜ìŒ ë§Œë‚œ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ê°€ ì¤‘êµ­ì¸ í•œ ëª…ì„ ê°ì—¼ì‹œí‚¨ ì´í›„ 5ê°œì›”ì— ê±¸ì³ ì „ 세계 ê²½ì œì— í° ì˜í–¥ì„ 미치고 있다. 그렇다면 2020ë…„ 3ì›” ì „ 세계 주ì‹ì‹œìž¥ì´ 기ë¡ì ì¸ ì†ë„ë¡œ í­ë½í•˜ê³ , 경제가 침체 êµ­ë©´ì— ì§„ìž…í•œ ê²ƒì€ ë‹¨ì§€ 코로나19 팬ë°ë¯¹ 하나 때문ì´ì—ˆì„까?


모래 알갱ì´ë¥¼ 떨어뜨리면 처ìŒì—는 ë„“ì€ ë©´ì ì— ê±¸ì³ ìŒ“ì´ì§€ë§Œ 모래 알갱ì´ë¥¼ ê³„ì† ë–¨ì–´ëœ¨ë¦¬ë©´ ì ì°¨ 쌓ì´ëŠ” ë©´ì ì´ ì¢ì•„진다. 그리고 ê²°êµ­ì—는 뾰족해지는ë°, 뾰족해진 ì´í›„ì—ë„ ëª¨ëž˜ë”미는 í•œë™ì•ˆ 쌓여갈 수 있다. 하지만 ê²°êµ­ ì–´ëŠ ì‹œì ì— 단 í•œ ê°œì˜ ëª¨ëž˜ 알갱ì´ê°€ ì—„ì²­ë‚œ 사태(붕괴)를 ì¼ìœ¼í‚¨ë‹¤. 모래ë”미가 언제ë¼ë„ 무너지는 사태가 ë°œìƒí•  수 있는 ìƒíƒœë¥¼ 임계 ìƒíƒœ(critical state)ë¼ê³  부른다.


코로나19 팬ë°ë¯¹ìœ¼ë¡œ ì´‰ë°œëœ ê²½ê¸°ì¹¨ì²´ëŠ” ì–´ë–¤ 사건으로 언제 무너질지 모르지만 코로나19ê°€ ë°œìƒí•˜ê¸° ì „ì— ì´ë¯¸ 임계 ìƒíƒœì— ë„달해 있었다.


기업가치와 황금비

주가가 급ë½í•  ë•Œ 어떻게 기회를 ì—¿ë³¼ 것ì¸ê°€ë¥¼ ì´ë¡ ì ìœ¼ë¡œ 설명하기 위해, 2020ë…„ 3ì›” 21ì¼ ì½”ìŠ¤í”¼ 지수가 1560ëŒ€ì— ìžˆì„ ë•Œ í•„ìžì˜ 페ì´ìŠ¤ë¶ì— ì˜¬ë ¸ë˜ ê¸€ì„ ì¸ìš©í•˜ê³ ìž 한다. 3ì›” 21ì¼ì€ 코스피가 í•œ 달 ë§Œì— 2200ì—ì„œ 1440까지 35% 하ë½í•œ ë‹¤ìŒ ë‚ ì´ì—ˆë‹¤. ì´í›„ 주가는 빠르게 ìƒìŠ¹í•´ ì´ ê¸€ì„ ì“°ê³  있는 2020ë…„ 4ì›” 17ì¼ í˜„ìž¬ 1914까지 ìƒìŠ¹í–ˆë‹¤. ë°”ë‹¥ì¸ 1440ì—서부터 계산하면 í•œ ë‹¬ì´ ë˜ì§€ ì•Šì€ ì§§ì€ ê¸°ê°„ì— ì§€ìˆ˜ê°€ 무려 33% ìƒìŠ¹í•œ 것ì´ë‹¤. ì´ ì™€ì¤‘ì— 50%ì´ìƒ 오른 주ì‹ì´ 수ë‘룩했다.


지금ì´ì•¼ 주ì‹ì‹œìž¥ì´ 회복하니 ë” ìƒìŠ¹í•  것으로 ìƒê°í•˜ëŠ” 투ìžìžê°€ 많아졌지만, 당시ì—는 추가 하ë½í•  ìˆ˜ë„ ìžˆê¸° ë•Œë¬¸ì— íˆ¬ìžì— 신중해야 한다는 ë°˜ì‘ì´ ëŒ€ë¶€ë¶„ì´ì—ˆë‹¤. í•„ìžëŠ” ì—„ì²­ë‚œ 기회가 왔다는 ê²ƒì„ ì•Œê³  있었고 바닥권ì—ì„œ ì¢‹ì€ ì£¼ì‹ì„ 매수할 수 있었다.


2020ë…„ 3월처럼 경제침체 시기가 오면 주가는 ê²½ê¸°ì— ëŒ€í•œ 우려로 ë§Žì´ í•˜ë½í•˜ë©° 온갖 ë‘려운 뉴스로 ë„ë°°ëœë‹¤. 하지만 중요한 ê²ƒì€ ì£¼ì‹ì‹œìž¥ì´ í­ë½í•˜ê³  있다는 ë‰´ìŠ¤ë„ ì•„ë‹ˆê³ , 경기침체가 어떻게 심ê°í•˜ëƒë„ 아니다. 중요한 ê²ƒì€ ë‚´ê°€ 투ìží•˜ê³  있거나 투ìží•  íšŒì‚¬ì˜ ê¸°ì—…ê°€ì¹˜ê°€ 어떻게 변하ëŠëƒë‹¤. 경기침체 ì˜í–¥ìœ¼ë¡œ 회복할 수 없는 íƒ€ê²©ì„ ë°›ê³  있는 사업ì´ë¼ë©´ 주ì‹ì‹œìž¥ì´ 다시 ìƒìŠ¹í•˜ë”ë¼ë„ 주가는 오르기 힘들 것ì´ë‹¤. 반면, ì¼ì‹œì ìœ¼ë¡œëŠ” ì‚¬ì—…ì´ ì˜í–¥ì„ ë°›ì„지 몰ë¼ë„ 경제가 íšŒë³µëœ ì´í›„ì—는 다시 회복ë˜ê±°ë‚˜ ë” ì„±ìž¥í•  사업ì´ë¼ë©´ 주가 하ë½ì€ 기회ì´ì§€ 위기가 아니다. ì´ëŸ° ì‚¬ì‹¤ì„ ì•ˆë‹¤ë©´ ë‚¨ë“¤ì´ ë‘려워할 ë•Œ 용기를 낼 수 있다.


워런 버í•ì€ 거시경제 ìš”ì†Œë“¤ì— ëŒ€í•´ 잘 알고 있지만 거시경제보다는 기업 ìžì²´ì— 집중한다고 ë§í•œë‹¤. 2020ë…„ 3월과 ê°™ì€ ê¸‰ë½ìž¥ì—서는 특히 그렇다. 거시경제 ìš”ì†Œë“¤ì„ ë³´ê³  있으면 ë‘려워서 투ìžë¥¼ í•  수가 없다. 하지만 ì´ë•Œ ë´ì•¼ 하는 ê²ƒì€ ê±°ì‹œê²½ì œì™€ ê´€ë ¨ëœ ë‰´ìŠ¤ê°€ ì•„ë‹ˆë¼ ê¸°ì—… ìžì²´ë‹¤. 찰리 ë©ê±°ëŠ” ì´ë ‡ê²Œ 표현한다. “미시경제는 우리가 하는 사업ì´ê³ , 거시경제는 우리가 받아들ì´ëŠ” 변수들입니다.â€



í¬ìŠ¤íŠ¸ 코로나 í¬íŠ¸í´ë¦¬ì˜¤ : ë°•ì„중

ìš°ë ¤ì˜ ë°˜ëŒ€íŽ¸ì— ì„œë‹¤

지난 10ë…„ì˜ ê°•ì„¸ìž¥ì€ ì½”ë¡œë‚˜ 사태로 종ì‹ë다. 글로벌 주가지수는 ê³ ì  ëŒ€ë¹„ 34%까지 ì†ë½í–ˆë‹¤. ì—­ì‚¬ì  ì‚¬ë¡€ë¡œ ë‚¨ì„ íŒ¨ë‹‰ ì…€ë§ì˜ ìƒí”ì´ë‹¤. êµ­ë‚´ 주ì‹ì‹œìž¥ì—는 ‘ë™í•™ê°œë¯¸ìš´ë™â€™ ì´ë¼ëŠ” 신조어까지 등장했다. ê°œì¸ íˆ¬ìžìžì˜ 매수세가 ì „ë¡€ ì—†ì´ ì§‘ì¤‘ëê³ , 정부가 나서서 주ì‹íˆ¬ìž ìžì œë¥¼ 당부하는 기현ìƒê¹Œì§€ ë‚˜íƒ€ë‚˜ê¸°ë„ í–ˆë‹¤.


코로나 ì´í›„ì˜ ì„¸ìƒì— 갖는 í•©ë¦¬ì  ë¹„ê´€ë¡ ê³¼ 과거 ë°˜ë³µëœ ë³µì›ë ¥ì— 기댄 장밋빛 ì „ë§ì´ 충ëŒí•˜ê³  있다. í•„ìžëŠ” 코로나 ì´í›„ ì£¼ì‹ ì‹œìž¥ì—ì„œ í° íˆ¬ìž ê¸°íšŒë¥¼ ì°¾ì„ ìˆ˜ ìžˆì„ ê²ƒì´ë¼ 확신했다. 향후 글로벌 주ì‹ì‹œìž¥ì´ ì–´ë–¤ 커브로 진행ë˜ë“  주ë„주는 변화할 것ì´ê³ , ì´ëŠ” ì „ë¡€ 없는 가격 ìƒìŠ¹ê³¼ ë˜ ë‹¤ë¥¸ 버블로 ê·€ê²°ë  ìˆ˜ 있다.


우리는 ì–´ë””ì— ìœ„ì¹˜í•´ 있나?

코로나를 겪으며 주ì‹ì‹œìž¥ 참여ìžë“¤ì˜ 심리는 주가 궤ì ì— 후행해 변화ë¼ì™”다. 주가 급ë½ì—서는 í•©ë¦¬ì  ë¹„ê´€ë¡ ìžì˜ ìš°ë ¤ì— ìˆ˜ê¸ì„, 추세 반등 ì‹œì—는 과거 ë°˜ë³µëœ ê²½í—˜ì¹˜ì—ì„œ 위험ìžì‚°ì„ 보유치 못한 불안ê°ì— 휩싸ì´ê¸°ë„ 한다.


ê²°êµ­ ìž‘ê¸ˆì˜ ìœ„ì¹˜ì— ê°–ëŠ” 정확한 íŒë‹¨ê³¼ 미래 ìœ„í—˜ì— ì² ì €í•œ 대비가 필요하다. ì´ëŠ” 시장 ìš°ë ¤ì˜ ë°˜ëŒ€íŽ¸ì—ì„œ 주ì‹ì„ 보유하고 박스권 í˜¹ì€ ë³€ë™ì„± 장세 반복ì—ë„ ì—…ì¢… 선별 ê³¼ì •ì„ í†µí•´ 초과 수ìµì„ 창출하는 ì „ëžµì˜ ê·¼ê°„ì´ ëœë‹¤.


ì „ì—¼ 확산 여파는 í¬ê²Œ 1,2ì°¨ 충격으로 구분해 접근해야 한다. 2ì°¨ ì¶©ê²©ì€ í™•ì‚°ì— ëŒ€í•œ ê³µí¬, 2ì°¨ ì¶©ê²©ì€ íŽ€ë”멘털 훼ì†, 금융시장 ì¶©ê²©ì˜ ë³¸ê²©í™”ë‹¤. í•„ìžëŠ” 1,2ì°¨ ì¶©ê²©ì˜ ì§„í–‰ì— ë”°ë¼ ì£¼ê°€ 궤ì ì´ ‘초기 ë³€ë™ì„±â†’ 패닉 ì…€ë§â†’ ë ˆë²¨ì—…ëœ ë°•ìŠ¤ê¶Œâ†’ ìžì‚°ë³„ 차별화→ ê³„ë‹¨ì‹ ë³µì›â€™ì˜ ê³¼ì •ì„ ê±°ì¹  것으로 예ìƒí•œë‹¤.


1~2ì°¨ ì¶©ê²©ì˜ ë™ë°˜ì€ 주가 ì†í­ì„ 연출한 ë°°ê²½ì´ë‹¤, ê²½ì˜ ìœ„ê¸°ì— ë¹ ì§„ ê¸°ì—…ì€ í˜„ê¸ˆ 확보를 최우선시 했고, ì´ëŠ” 유ë™ì„± ë° ì‹ ìš©ê²½ìƒ‰ 우려로까지 확산ë다. 2ì°¨ ì¶©ê²©ì€ íŽ€ë”멘털 훼ì†ì˜ 본격화다. 경험한 ì  ì—†ëŠ” 선진국 소비, ì‹ í¥êµ­ ìƒì‚°í™œë™ ë™ë°˜ ìœ„ì¶•ì€ ê²½ê¸°ì¹¨ì²´ 우려를 가중시킨다. 주요 IB(투ìžì€í–‰)ë“¤ì€ ê²½ìŸì ìœ¼ë¡œ 2020ë…„ 경제성장률 하향 ì¡°ì •ì„ ì§„í–‰í•˜ê³  있으며 1분기 ì‹¤ì  ì‹œì¦Œ ì´í›„ ì›ìžìž¬, 금융 ì—…ì¢…ì„ ì‹œìž‘ìœ¼ë¡œ 가혹한 ì´ìµ 추정치 조정까지 ë™ë°˜ë다.


1ì°¨ ì¶©ê²©ì˜ ì •ì  í™•ì¸ê³¼ 경기부양책 ì§‘í–‰ì€ ì£¼ê°€ ë°˜ë“±ì˜ ë™ì¸ì´ ë다. ì‹œìž¥ì´ í’ˆì€ ê³µí¬ëŠ” ìµœì•…ì˜ ì•…ìž¬ë¥¼ 지나야 ì•ˆì •ì„ ì°¾ì„ ìˆ˜ 있다. ì „ì—¼ 확산 ê³µí¬ê°€ ëŒ€í‘œì  ì‚¬ë¡€ë‹¤. 경제활ë™ì˜ ì •ìƒí™”는 2ì°¨ ê°ì—¼ 재발 우려를 ë‚´í¬í•˜ê³  있고, ì¼ë¶€ ì‹ í¥êµ­ì—서는 ë’¤ëŠ¦ì€ ì§ˆë³‘ í™•ì‚°ì´ ì‹œìž‘ë다. 다만 치료제와 백신 개발 ìŠ¤ì¼€ì¤„ì€ êµ¬ì²´í™”ë˜ê³  있다. 5ì›” ì´í›„ ì ì§„ì  ë½ë‹¤ìš´ 제재 완화 기대까지 ê°ì•ˆí•˜ë©´ 주가 ë³µì›ì„ 비ì´ìƒì  현ìƒìœ¼ë¡œë§Œ 치부해선 안 ëœë‹¤.


경기/금융시장 충격과 부양책 ê°„ì˜ ì‹œì†Œê²Œìž„ì„ ê±°ì¹˜ë©´ì„œ 단기 ë³€ë™ì„± í˜¹ì€ ê¸°ê°„ì¡°ì • 장세 ë°˜ë³µì´ ì˜ˆìƒë˜ì§€ë§Œ, ì „ê³ ì ê¹Œì§€ 시차를 ë‘” ê³„ë‹¨ì‹ ë³µì›ì´ ì‹œë„ë  ì „ë§ì´ë‹¤. ê³ ì  ëŒ€ë¹„ 34% í­ë½í•œ 주가는 ë‚™í­ì˜ 절반 ì´ìƒì„ 만회했다. 지금부터는 ë³€ë™ì„± 축소, ë ˆë²¨ì—…ëœ ë°•ìŠ¤ê¶Œ 형성, êµ­ê°€ã†ìŠ¤íƒ€ì¼ã†ì—…종별 수ìµë¥  ì°¨ë³„í™”ì— ê·¼ê°„ì„ ë‘” 매매 ì „ëžµì´ í•„ìš”í•˜ë‹¤.


하지만 시장 Index 트레ì´ë”©ìœ¼ë¡œ ê¸°íšŒë¹„ìš©ì— ë…¸ì¶œë˜ê¸°ë³´ë‹¤ 코로나 ì´í›„ ì „ê°œë  ë³€í™”ì— ì—…ì¢…, 스타ì¼ë³„ 대ì‘ì´ ìš°ì„ ë¼ì•¼ 한다. 1분기, ìƒë°˜ê¸°, 2020ë…„ì˜ ì´ìµ 훼ì†ë³´ë‹¤ëŠ” 2분가, 하반기, 2021ë…„ì˜ ë³µì›ë ¥ì— 중ì ì„ ë‘ ìžì‚° 우선순위를 ì •í•´ 보다 긴 호í¡ì˜ 대ì‘ì´ í•„ìš”í•˜ë‹¤.



코로나19 ì´í›„ì˜ ê²½ì œì™€ ìžì‚°ì‹œìž¥ : 김한진

경기와 부채 사ì´í´, 그리고 금융시장

경기와 ìžì‚°ì‹œìž¥, 새로운 ê· í˜•ì  ì°¾ëŠ” 과정

지금 세계 경제는 ìš°ì„  코로나19ê°€ 언제 완전히 물러가 주ëŠëƒì— 달려 있다. 셧다운 ì¶©ê²©ì„ ë°›ì€ ê°êµ­ ê²½ì œì˜ ì²´ë ¥ê³¼ ì •ì±… íš¨ë ¥ë„ ì¤‘ìš”í•œ 변수다. ì–´ëŠ ì‹œëŒ€ë‚˜ 경제충격(shock)ì´ ì¼ë‹¨ ë°œìƒí•˜ë©´ 당시 가장 취약한 부문ì—ì„œ ìœ„í—˜ì˜ ë¶ˆì”¨ê°€ 발화ë˜ê³  그게 다른 곳으로 번진다. 그리고 ê·¸ 피해 ì •ë„ì— ë”°ë¼ ê²½ê¸°ì¡°ì • í­ê³¼ ê¸°ê°„ì´ ê²°ì •ë˜ê³  했다.


사실 ìžì‚°ì‹œìž¥ì€ 경기 사ì´í´ê³¼ 부채 사ì´í´ì˜ 그림ìžë‹¤. ìžì‚°ì‹œìž¥ì—ì„œ 시장 참여ìžë“¤ì´ 얼마나 ìœ„í—˜ì„ ì§Šì–´ì¡ŒëŠëƒ, 아니 얼마나 íƒìš•ì ì´ì—ˆëŠëƒê°€ 부채 사ì´í´ì„ 결정하고 그게 ìžì‚°ì‹œìž¥ì— 다시 ë¶€ë©”ëž‘ì´ ë˜ì–´ ëŒì•„온다. ì´ë²ˆ 코로나19ë„ ì„¸ê³„ 경기와 부채 사ì´í´ì„ 건드린 게 분명하고, ë”°ë¼ì„œ ìžì‚°ì‹œìž¥ë„ ê·¸ 트랙 위ì—ì„œ ìžìœ ë¡­ì§€ 못할 것ì´ë‹¤.


그렇다면 ì´ë²ˆ 경기 사ì´í´ê³¼ 부채 사ì´í´ì€ 어떤가? 만약 세계 경기가 2020ë…„ 막 ì´ë¥™í•˜ë ¤ë˜ ì°¸ì´ì—ˆê±°ë‚˜ 확장 추세를 ì´ì–´ê°ˆ íƒœì„¸ì˜€ëŠ”ë° ì½”ë¡œë‚˜19ê°€ ì´ë¥¼ ìž ì‹œ 멈춰 세운 ê±°ë¼ë©´ í¬ê²Œ 걱정할 게 없다. ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ë§Œ 사ë¼ì§€ë©´ ì •ì±… 효과까지 가세해 강력한 ê²½ê¸°í™•ìž¥ì´ ê³„ì† ì´ì–´ì§ˆ 테니까. 하지만 2020ë…„ ì´ˆ 세계 경기와 부채는 꽉 ì°¨ 있었고 ì¡°ì •ìœ„í—˜ì´ ì»¤ì§„ ìƒíƒœì—ì„œ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ê°€ ê²½ê¸°ìˆœí™˜ì„ ê±´ë“œë ¸ë‹¤ë©´ 문제는 달ë¼ì§„다. 특히 실물경제 대비 ì‚¬ìƒ ìµœëŒ€ì˜ ë¶€ì±„ì™€ ì—­ì‚¬ìƒ ìµœìž¥ì˜ ê²½ê¸°í™•ìž¥(미국 128개월)ì„ ë’¤ë¡œí•œ 경기조정ì´ê¸°ì— ë”ìš± 그렇다.


ê°êµ­ì˜ ê³ ìš©ì€ ì•žìœ¼ë¡œ 세 단계로 ì „ê°œë  ê²ƒì´ë‹¤. ë¯¸êµ­ì„ ì˜ˆë¡œ 들면, 첫 단계는 ê²½ì œí™œë™ ì œì•½ìœ¼ë¡œ 위치 ì´ˆê¸°ì— 15~20%(추정)ë¡œ ì¹˜ì†Ÿì€ ì‹¤ì—…ë¥ ì´ ì…§ë‹¤ìš´ì´ í’€ë¦¬ë©´ì„œ 빠르게 안정ë˜ëŠ” êµ­ë©´ì´ë‹¤. 그다ìŒì€ 6~8%ì˜ ì‹¤ì—…ë¥ ì´ ëª‡ 분기 지ì†ë˜ë©´ì„œ ì¼ìžë¦¬ê°€ 서서히 늘어나는 êµ­ë©´ì´ë‹¤. 마지막 세 번째 단계는 ëˆì´ ëŒê³  ì¼ìžë¦¬ê°€ 확연히 늘어나 ì‹¤ì—…ë¥ ì´ ì™„ì „ê³ ìš©ì— ê°€ê¹Œìš´ 4% 아래로 개선ë˜ëŠ” 구간ì´ë‹¤.


ì´ëŸ¬í•œ ê³ ìš©í름 ê°€ìš´ë° ì§€ê¸ˆì€ ì²« 단계 경제 ì •ìƒí™” ê³¼ì •ì— ë¶ˆê³¼í•˜ë‹¤. 그리고 ë‘ ë²ˆì§¸ 단계까지는 코로나19 ì´ì „ 대비 2ë°°ì˜ ë†’ì€ ì‹¤ì—…ë¥ ì´ ì§€ì†ë˜ëŠ” 기간ì´ë¯€ë¡œ 경기부진 êµ­ë©´ì´ë¼ ë´ì•¼ 한다. 마지막 세 번째 단계가 진짜 경기 í™•ìž¥ê¸°ì— í•´ë‹¹í•œë‹¤. 과거 한번 êº¾ì¸ ê³ ìš©ì´ ì§„ì  í˜¸í™© 수준으로 ëŒì•„오는 ë°ëŠ” í‰ê·  4~5ë…„ì´ ê±¸ë ¸ë‹¤.


IMF는 2020ë…„ 4ì›” ë³´ê³ ì„œì—ì„œ 세계 경제가 2019ë…„ 2.9%ì—ì„œ 2020ë…„ì—는 -3%ë¡œ 후퇴할 것으로 ì „ë§í–ˆë‹¤. 물론 기저효과로 2021ë…„ì—는 5.8% 플러스 ì„±ìž¥ì„ ì˜ˆìƒí–ˆë‹¤. 코로나19 ì „ ì›ëž˜ 예ìƒí•œ 2020ë…„ 세계 ê²½ì œì„±ìž¥ë¥ ì€ 3.3%였으니 6.3%p를 깎아 내린 것ì´ë‹¤. 대신 2021ë…„ ì „ë§ì€ 코로나19 ì „ ì „ë§ë³´ë‹¤ 2.4%p 높였다. ê²½ì œì§€í‘œì˜ ë³€ë™ì„±ì´ ìƒë‹¹ížˆ í´ ê²ƒìž„ì„ ì‹œì‚¬í•œë‹¤. 하지만 ì´ê²ƒì´ 2021ë…„ 세계 ê²½ì œì˜ ë³¸ê²© íšŒë³µì„ ëœ»í•˜ëŠ” ê±´ 아니다. 물론 2020ë…„ 하반기부터는 ê°êµ­ 경제지표가 ê°œì„ ë  ê²ƒì´ë‹¤. 하지만 그렇다고 í•´ì„œ 코로나19 ì´ì „ ì „ë§ì„ ë›°ì–´ë„˜ì„ ì •ë„ì˜ íšŒë³µì€ ì•„ë‹ˆë‹¤. 다른 ê¸°ê´€ë“¤ì˜ ì „ë§ë„ 대체로 ì´ì™€ í¬ê²Œ 다르지 않다.


ë¬´ì—‡ì´ ê¸ˆìœµì‹œìž¥ì— ì§„ì§œ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ì¸ê°€

코로나19를 단지 ìŠ¤ì³ ì§€ë‚˜ê°€ëŠ” 거대한 ìžì—°ìž¬í•´ë¡œ ë³¼ 것ì´ëƒ, 아니면 세계 경제 사ì´í´ê³¼ ê·¸ ì´ìƒì„ 건드리는 촉매로 ë³¼ 것ì´ëƒì— ë”°ë¼ ì „ë§ì€ 달ë¼ì§„다. 경기 사ì´í´ ë…¼ìŸì„ 떠나 ì–´ë–¤ 경기충격ì´ë“  ê·¸ ì¶©ê²©ì€ ê¸ˆìœµìœ„í—˜ìœ¼ë¡œ ì´ì–´ì§€ê³  í¬ë“  ìž‘ë“  ì‹ ìš©ì‹œìž¥ì„ êµëž€í•œë‹¤.


ë”ìš±ì´ ë¶€ì±„ì— ì¹¨ì°©(沈ç€)í•´ ìžëž€ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ê°€ 특정 ìžì‚°ì‹œìž¥ì„ ê°ì—¼ì‹œí‚¤ë©´ 2ì°¨, 3ì°¨ ê°ì—¼ì´ 급ì†í•˜ê²Œ ì¼ì–´ë‚˜ëŠ” 경우가 많다. 글로벌 ìžì‚°ì‹œìž¥ì€ ì›ëž˜ â€˜ê²½ì œì  ê±°ë¦¬ ë‘기’를 하지 ì•Šì•„ ë‚˜ë¹„íš¨ê³¼ë„ í¬ë‹¤. 가령 미국 회사채 ì‹ ìš©ê²½ìƒ‰ì€ ë‹¬ëŸ¬ 품귀를 낳고, ì´ëŠ” 외환 ì‚¬ì •ì´ ì·¨ì•½í•œ êµ­ê°€ì˜ í†µí™”ê°€ì¹˜ë¥¼ 떨어뜨린다. 달러 부채가 ë§Žì€ ì‹ í¥êµ­ 정부나 ê¸°ì—…ì´ íž˜ë“¤ì–´ì§€ë©´ ì„ ì§„êµ­ë„ ì–´ë ¤ì›Œì ¸ 세계 디플레ì´ì…˜ì´ ì‹¬í™”ë  ê²ƒì´ë‹¤.


코로나19보다 ë” ë¬´ì„œìš´ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ëŠ” 사실 디플레ì´ì…˜ì´ëž€ ì´ë¦„ì˜ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ë‹¤. 디플레ì´ì…˜ì€ 실물과 ìžì‚°ì‹œìž¥ì˜ 유ë™ì„± í•¨ì •ì„ ëœ»í•œë‹¤. 1929ë…„ 미국 ëŒ€ê³µí™©ë„ ë””í”Œë ˆì´ì…˜ê³¼ 관세전ìŸì´ ê·¸ 특징ì´ì—ˆë‹¤. 디플레ì´ì…˜ì˜ 근본 ì›ì¸ì€ 과잉ìƒì‚°ê³¼ 과잉부채였고 ê·¸ 표면ì—는 ì‹ ìš©ê²½ìƒ‰ì´ ìžë¦¬í–ˆë‹¤. ì‹ ìš©ì´ëž€ 누군가가 제공한 구매력ì´ê³  부채는 ë‚˜ì¤‘ì— ê·¸ ì‹ ìš©ì„ ê°šê² ë‹¤ëŠ” 약ì†ì¸ë° ì‹ ìš©ê³¼ ë¶€ì±„ì˜ ë¯¸ìŠ¤ë§¤ì¹­ì´ ê²°êµ­ ì‹ ìš©ê²½ìƒ‰ì¸ ì…ˆì´ë‹¤.


ë¯¸êµ­ì´ ì§ë©´í•œ í˜„ìž¬ì˜ ì‹ ìš©ê²½ìƒ‰ì€ ì£¼ë¡œ ë‚®ì€ ë“±ê¸‰ì˜ íšŒì‚¬ì±„ì—ì„œ ë°œìƒí•˜ê³  있다. 경기쇼í¬ëŠ” ì´ë“¤ ë‚®ì€ ì‹ ìš©ë“±ê¸‰ì˜ íšŒì‚¬ì±„ ì‹ ìš©ê²½ìƒ‰ì„ ìœ ë°œí–ˆê³ , 팽창한 ì‹ ìš©ì´ ë§Œë“¤ì–´ë‚¸ ê¸ˆìœµìœ„í—˜ì€ ì—°ì¤€(Fed)ì˜ ê°œìž…ì´ ì—†ì´ëŠ” ë„저히 í•´ê²°í•  수 없는 ìƒí™©ì„ 낳았다.


경기 둔화는 ì´ë“¤ ì‹ ìš©ì‹œìž¥ì„ ìœ„í˜‘í•˜ê³  ì‹ ìš© ìœ„ì¶•ì€ ë˜ë‹¤ì‹œ 경기를 얼어붙게 하므로, ì´ëŸ° ìœ„í—˜ì„ ì •íƒœì  ê´€ì ì—서만 ë°”ë¼ë³¼ 수는 없다. 경기둔화와 맞물려 추가 부실 ê°ì—¼ì´ 확산ë˜ë©´ ì‹ ìš©ì†ì‹¤ì´ 예ìƒë³´ë‹¤ 커질 수 있다. 모든 회사채를 발행시장과 유통시장ì—ì„œ 다 사들ì´ê² ë‹¤ëŠ” ì—°ì¤€ì´ ë’¤ì— ìžˆì§€ë§Œ 사태가 ì–´ëŠ ì •ë„ ì§„ì •ë˜ë©´ 미국 ì‹ ìš©ì‹œìž¥ì€ ê·¸ë‹¤ìŒ ê²½ê¸°ì™€ 싸워야 한다. ì—°ì¤€ì€ ë²Œì¨ ë°œì„ ë¹¼ê³  싶어 하는 눈치다.



코로나 위기 ì´í›„ 정치경제 변화 : ì—¬ì˜ë„í´ë¼ìŠ¤

위기는 진화한다

금융위기는 í•­ìƒ ìƒˆë¡­ë‹¤. 1930년대 대공황, 1998ë…„ ì‹ í¥êµ­ 외환위기, 2008ë…„ 서브프ë¼ìž„으로 ì´‰ë°œëœ ê¸€ë¡œë²Œ 금융위기 등 다양한 ë°©ì‹ìœ¼ë¡œ 반복ë˜ëŠ” 금융위기는 우리ì—게 매번 다른 ê°€ë¥´ì¹¨ì„ ì£¼ì—ˆë‹¤.


1998ë…„ 외환위기를 통해 우리는 외환유ë™ì„± ê´€ë¦¬ì— ì‹¤íŒ¨í–ˆìŒì„ 뼈저리게 ìžê°í–ˆë‹¤. 위기 후 4,000ì–µ ë‹¬ëŸ¬ì˜ ì™¸í™˜ë³´ìœ ê³ ë¥¼ 쌓았고 ë³€ë™í™˜ìœ¨ì œë¡œ 변화했으며, 외환 ë‹¨ê¸°ë¶€ì±„ì— ëŒ€í•œ 신중한 관리를 배웠다. 2008ë…„ì€ ì‹œìŠ¤í…œì ìœ¼ë¡œ 중요한 ì€í–‰ì„ 어떻게 관리해야 금융 ì‹œìŠ¤í…œì´ ë¶•ê´´í•˜ì§€ 않는지를 배웠다. ë˜í•œ 부외부채를 통한 다양한 파ìƒìƒí’ˆì„ 거래소로 투명하게 ê´€ë¦¬í•¨ìœ¼ë¡œì¨ ê¸ˆìœµ ì‹œìŠ¤í…œì˜ ë¦¬ìŠ¤í¬ë¥¼ ìƒë‹¹ 부분 통제할 수 있게 ë다.


â€œì‹œìž¥ì´ ì´ë¯¸ 알고 있는 위기는 위기가 아니다†ë¼ëŠ” 유명한 격언처럼, 2020ë…„ì— ëŒ€í•´ 부정ì ì¸ ì „ë§ì„ ë‚´ë†“ì•˜ë˜ ì „ë¬¸ê°€ë“¤ì¡°ì°¨ 중국발 금융위기, 글로벌 부채 과잉과 ìˆœí™˜ì  ê²½ê¸°ì¹¨ì²´ ê°€ëŠ¥ì„±ì„ ì–¸ê¸‰í–ˆì§€ ë°”ì´ëŸ¬ìŠ¤ë¡œ ì´‰ë°œëœ ê¸ˆìœµìœ„ê¸°ë¥¼ 예ìƒí•œ ê²ƒì€ ì•„ë‹ˆì—ˆë‹¤. 2020ë…„ 코로나19 사태는 ‘위기는 진화한다’ 는 ì‚¬ì‹¤ì„ ë‹¤ì‹œ í•œ 번 가르ì³ì£¼ë©° 우리ì—게 뼈아픈 êµí›ˆì„ 남기고 있다.


코로나 위기 ì´í›„ 정치경제 변화

ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ê³¼ 금리: ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ìœ¼ë¡œ 금리가 추세 ìƒìŠ¹í•˜ëŠ” 시대가 올 것ì¸ê°€?

코로나19 사태 ì´í›„ ì „ 세계 중앙ì€í–‰ë“¤ì´ ê²½ì œì¶©ê²©ì— ëŒ€ì‘í•´ í™”í를 엄청나게 ì°ì–´ë‚´ë©´ì„œ ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ê³¼ 금리 ìƒìŠ¹ì— 대한 우려가 커지고 있다.


ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì„ 우려하는 첫 번째 ì´ìœ ëŠ” 무엇보다 ê°êµ­ 중앙ì€í–‰ì— ì˜í•´ 엄청나게 풀린 통화가 ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì„ ìžê·¹í•  ìˆ˜ë°–ì— ì—†ì„ ê²ƒì´ëž€ ìƒê° 때문ì´ë‹¤. 실제 코로나바ì´ëŸ¬ìŠ¤ 사태 ì´ì „ 3.8ì¡° ë‹¬ëŸ¬ì˜€ë˜ ì—°ì¤€ì˜ ì´ìžì‚°ì´ 6ì¡° 달러를 넘어섰다. 연준 ì´ìžì‚°ì´ 급ì¦í–ˆë‹¤ëŠ” ê²ƒì€ ì¤‘ì•™ì€í–‰ì´ 보유하고 있는 지급준비금과 í˜„ê¸ˆì˜ í•©ì¸ ë³¸ì›í†µí™”ê°€ 급ì¦í–ˆë‹¤ëŠ” ë§ì´ë‹¤. ì´ë ‡ê²Œ 풀려간 본ì›í†µí™”는 3ì›”ì—만 ì€í–‰ì€ 통해 5,000ì–µ ë‹¬ëŸ¬ì˜ ê¸°ì—…ëŒ€ì¶œì´ í­ë“±í•˜ëŠ” 등 ìžê¸ˆì„ 필요로 하는 실물 수요로 ì—°ê²°ëœë‹¤.


그러나 봉쇄 조치로 ì¸í•œ 경제활ë™ì˜ ë¡ë‹¤ìš´(lock down, 봉쇄)ì€ ê±°ëž˜í™œë™ì´ 정지ë˜ë©´ì„œ í™”í유통 ì†ë„ê°€ 엄청나게 위축ë다는 ê²ƒì„ ëœ»í•œë‹¤. 봉쇄가 í•´ì œë˜ê³  경제활ë™ì´ 재개ë˜ë©´ í™”í유통 ì†ë„ê°€ ì¦ê°€í•˜ë©´ì„œ ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì´ 바로 급등할까? 대규모로 í˜„ê¸ˆì„ í™•ë³´í•´ë†“ì€ ê¸°ì—…ë“¤ì´ ê²½ì œê°€ ì¼ë¶€ 재개ëœë‹¤ê³  í•´ì„œ íˆ¬ìž ìœ ì¸ì´ 바로 ìƒê¸°ê¸´ 어렵다. ë˜í•œ ë¹„ìƒ ìƒí™©ì„ 대비한 선차입금ì´ê¸° ë•Œë¬¸ì— ìƒí™©ì´ 호전ëœë‹¤ë©´ 그중 ì¼ë¶€ë§Œ 사용하고 ì´í›„ì˜ ì°¨ìž…ì„ ë¯¸ë£° ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ì»¤ ë³´ì¸ë‹¤.


ë‘ ë²ˆì§¸, 대규모 재정정책으로 급ì¦í•œ 정부부채 ë¶€ë‹´ì„ ì¤„ì´ê¸° 위해서ë¼ë„ ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì´ 필요하다는 ì£¼ìž¥ë„ ìžˆë‹¤. 2ì¡° 2,000ì–µ 달러 ê·œëª¨ì˜ ì½”ë¡œë‚˜ ìœ„ê¸°ì— ëŒ€ì‘í•œ ‘경기부양패키지법(CARES 법)’ ì´ ëŒ€í‘œì ì¸ 재정정책ì´ë‹¤. 미 재무부는 소비ìžê¸ˆìœµ, 중소기업, 급여보고 프로그램, 지방정부, 회사채 시장, ì •í¬ë³¸ë“œ 시장, 기업대출담보부ì¦ê¶ŒCLO)시장, ìƒì—…ìš© 모기지 시장 지ì›ì„ 위한 연준 특설 ìž¥ì¹˜ë“¤ì— ë³´ì¦ì„ 서기 위해 4,500ì–µ ë‹¬ëŸ¬ì˜ ì˜ˆì‚°ì„ ì´ë²ˆ CARES ë²•ë¥ ì„ í†µí•´ 확보했다. ì´ëŸ° 재정 지ì›ì— 힘입어 ì—°ì¤€ì€ ì˜¨ê°– 특정 ê¸°ìž¥ì— ëŒ€í•œ ëŒ€ì¶œì„ 4ì¡° 5,000ì–µ 달러까지 확대할 수 있다.


ê·¸ 외ì—ë„ ì„¸ê³„í™”ì™€ 글로벌 공급ë§ì„ 활용한 저임금과 íš¨ìœ¨ì„±ì„ ì¤‘ìš”ì‹œí–ˆë˜ ê¸€ë¡œë²Œ ìƒì‚° ì‹œìŠ¤í…œì´ ì½”ë¡œë‚˜19 위기 ì´í›„ ìžê¸‰ìžì¡±ì´ë‚˜ 보호무역주ì˜ë¡œ 변화하면서 ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì„ ìžê·¹í•  ê°€ëŠ¥ì„±ë„ ì œê¸°ëœë‹¤. 1990년대 ì´í›„ ê³µìž¥ì´ ì‹ í¥êµ­ìœ¼ë¡œ ì´ë™í•˜ë©´ì„œ ë”ìš± 저렴한 ë¹„ìš©ì„ ë¬¼ê±´ì„ ì œê³µí•˜ëŠ” ì„¸ê³„í™”ì˜ ì§„ì „ê³¼ 함께, 아마존 효과처럼 온ë¼ì¸ 거래 활성화로 ì—…ì²´ ê°„ 가격 ì¸í•˜ ê²½ìŸì„ ì¼ìœ¼ì¼œ 물가 ìƒìŠ¹ì„ 억제할 수 있었다. ë˜í•œ 기술í˜ì‹ ìœ¼ë¡œ 정보통신 등 새로운 ì¼ìžë¦¬ì˜ ìž„ê¸ˆì€ ë¹ ë¥´ê²Œ ìƒìŠ¹í•˜ëŠ” 반면, 전통ì ì¸ ì¼ìžë¦¬ì˜ 임금 ìƒìŠ¹ì€ ì •ì²´ë˜ëŠ” 양극화 현ìƒë„ 물가 ìƒìŠ¹ì„ ì ì ˆížˆ 억제할 수 있었다.


ë”°ë¼ì„œ 향후 10ë…„ì˜ ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì€ 수요와 공급 측면 모ë‘ì—ì„œ 실물 ê°€ê²©ì´ ê¸‰ë“±í–ˆë˜ 1970ë…„ëŒ€ì˜ ê²½ìš°ë¼ê¸°ë³´ë‹¤ëŠ” 2010년대 ë‚®ì€ ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ 수준ì—ì„œ 등ë½í•  ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ì»¤ ë³´ì¸ë‹¤. 지난 10ë…„ê³¼ 마찬가지로 대규모로 풀려난 유ë™ì„±ì´ 실물보다는 금융시장 ì•ˆì— ì—¬ì „ížˆ 몰려 ìžˆì„ ê°€ëŠ¥ì„±ì´ í¬ê³  ì ì ˆí•œ ê¸ˆë¦¬ì¡°ì •ì„ í†µí•´ ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì„ 통제할 ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ì»¤ ë³´ì¸ë‹¤.


êµ­ì œ 정치: 국제공조보다는 리쇼어ë§ê³¼ 보호무역주ì˜, 미·중 ë¬´ì—­ì „ìŸ ë“± êµ­ê°€ ê°„ 갈등 확대

2008ë…„ 금융위기는 미국ì—ì„œ ë°œìƒí–ˆì§€ë§Œ ìœ ëŸ½ì„ ë¹„ë¡¯í•´ì„œ 중국, ì‹ í¥êµ­ 등 ì „ ì„¸ê³„ì˜ ê³µì¡°ì— íž˜ìž…ì–´ 극복할 수 있었다. 그러나 1930년대는 ì˜êµ­, 미국 í•  것 ì—†ì´ ëŒ€ë¶€ë¶„ êµ­ê°€ì—ì„œ 보호무역주ì˜ê°€ 확산ë˜ë©° í™˜ìœ¨ì˜ í‰ê°€ì ˆí•˜ë¥¼ 통해 근린ê¶í• ì •ì±…ì„ ë³´ì—¬ì£¼ë©´ì„œ ê²°êµ­ ì œ2ì°¨ 세계대전ì´ë¼ëŠ” 비극으로 ê·€ê²°ë  ìˆ˜ë°–ì— ì—†ì—ˆë‹¤.


2020ë…„ì€ ì–´ë–¤ 방향으로 ê°ˆ 것ì¸ê°€? 코로나19 확산과 경제 위기를 대처하기 위한 êµ­ì œê³µì¡°ë„ ê³„ì†ë˜ê² ì§€ë§Œ, 글로벌 ê³µê¸‰ë§ ë‹¤ë³€í™”ë¥¼ 명분으로 í•œ 리쇼어ë§(본국 회귀) 확대와 보호무역주ì˜, 미ã†ì¤‘ ê°ˆë“±ì„ ì¤‘ì‹¬ìœ¼ë¡œ í•œ êµ­ê°€ ê°„ ê°ˆë“±ì´ í™•ëŒ€ë  ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ì¢€ ë” ì»¤ ë³´ì¸ë‹¤.


코로나 사태 ë°œìƒ ì´í›„ 프랑스 마í¬ë¡±ì„ 비롯한 주요 선진국 ì •ë¶€ë“¤ì€ â€˜ì‹í’ˆì—ì„œ ì œì•½ì— ì´ë¥´ê¸°ê¹Œì§€ 공급ë§ì´ 보다 ìžêµ­í™”ë˜ì–´ì•¼ 한다’고 주장했다. 정치ì¸ë“¤ì€ 유사시 ë°œìƒí–ˆë˜ 핵심 물품 ë¶€ì¡±ì„ ì´ìœ ë¡œ êµ­ë¯¼ì„ ë³´í˜¸ê°€ê¸° 위해 글로벌 공급ë§ì— 대한 ì˜ì¡´ì„ 낮추려고 í•  것ì´ë‹¤. ì´ë ‡ë“¯ ë§Žì€ ì„ ì§„êµ­ì˜ ì •ì¹˜ì  ë¶„ìœ„ê¸°ê°€ ‘세계화’ì—ì„œ ‘고립주ì˜ì™€ 민족주ì˜â€™ ë¡œ 바뀌면서 수십 ë…„ê°„ 세계 경제 ì„±ìž¥ì„ ë¦¬ë“œí–ˆë˜ ê¸€ë¡œë²Œ êµì—­ì´ íƒ€ê²©ì„ ë°›ê²Œ ë  ì „ë§ì´ë‹¤.


특히 ë¯¸êµ­ì˜ íŠ¸ëŸ¼í”„ 정부는 11ì›” ëŒ€ì„ ì„ ì•žë‘ê³  코로나19 ì‚¬íƒœì˜ ì±…ìž„ì„ ì¤‘êµ­ì— ëŒë¦´ ê°€ëŠ¥ì„±ì´ í¬ë‹¤. ì´ë¡œ ì¸í•´ 2020ë…„ 미ã†ì¤‘ ê°ˆë“±ì€ ë”ìš± 첨예해질 것ì´ê³ , 2008ë…„ ê°™ì€ ê¸€ë¡œë²Œ ê³µì¡°ì˜ ê°€ëŠ¥ì„±ì€ í¬ì§€ ì•Šì•„ ë³´ì¸ë‹¤.


코로나19ë¡œ ì •ë¶€ì˜ êµ¬ì œê¸ˆìœµì„ ë°›ì€ ë¯¸êµ­ ê¸°ì—…ë“¤ì€ ì„¸ê¸ˆìœ¼ë¡œ 지ì›ì„ 받았으니 회사를 미국ì´ë‚˜ ë™ë§¹êµ­ìœ¼ë¡œ 옮기ë¼ëŠ” 요구를 강하게 받게 ë  ìˆ˜ë„ ìžˆë‹¤. 화웨ì´ëŠ” 미국ì—ì„œ ì˜ì—…하기 어려워질 것ì´ë©°, 헤게모니를 둘러싼 미국과 ì¤‘êµ­ì˜ ê°ˆë“±ê³¼ 충ëŒì€ 정보통신 분야를 넘어 다차ì›ì ìœ¼ë¡œ í™•ì‚°ë  ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ì»¤ ë³´ì¸ë‹¤.


한편 최근 주요 선진국들ì—ì„œ 코로나19 사태로 피해를 본 ê°œì¸ê³¼ ê¸°ì—…ì„ ëŒ€í‘œí•´ 중국 정부를 ìƒëŒ€ë¡œ 집단 ì†Œì†¡ì´ ì œê¸°ë˜ê³  있다. ì¤‘êµ­ì´ ì½”ë¡œë‚˜ 관련 중요한 정보를 숨기면서 문제를 확산시켰다는 것ì´ë‹¤. ì´ëŸ° 문제제기로 코로나19 ì‚¬íƒœì˜ ì±…ìž„ì„ ë‘˜ëŸ¬ì‹¼ 서구 민주주ì˜ì™€ 중국 ê¶Œìœ„ì£¼ì˜ ê°€ì¹˜ ê°„ 충ëŒì´ ì „ë©´ì— ë¶€ìƒí•  ê°€ëŠ¥ì„±ë„ ë°°ì œí•  수 없다. 사태가 ì§„ì •ëœ í›„ 미국, ë…ì¼, ì´íƒˆë¦¬ì•„, 스페ì¸, ì˜êµ­ 등 코로나19 사태로 피해가 ì»¸ë˜ êµ­ê°€ë“¤ì—ì„œ ì´ëŸ° 목소리가 íž˜ì„ ê°–ê²Œ ë  ê²ƒìœ¼ë¡œ ë³´ì¸ë‹¤.


ì´ëŸ° ìƒí™©ì´ 지ì†ëœë‹¤ë©´ 코로나 사태를 빌미로 ì¤‘êµ­ì— ì§‘ì¤‘ëœ ê¸€ë¡œë²Œ 공급ë§ì„ 다변화하려는 움ì§ìž„ì´ ë”ìš± 빨리지는 가운ë°, 미국과 ì¤‘êµ­ì´ ì‹ ëƒ‰ì „ê³¼ ê°™ì€ ìƒíƒœë¡œ 냉ê°ë˜ë©´ì„œ ì–‘ê·¹ ì²´ì œ 중심으로 재편decoupling ë  ê°€ëŠ¥ì„±ë„ ìžˆë‹¤. ë¯¸êµ­ì€ í•µì‹¬ 밸류체ì¸ì—ì„œ ì¤‘êµ­ì„ ë°°ì œí•˜ë ¤ê³  í•  것ì´ê³ , ì¤‘êµ­ì€ ì—­ë‚´í¬ê´„ì ê²½ì œë™ë°˜ìží˜‘ì •(RCEP)ê³¼ ê°™ì´ ë¯¸êµ­ì„ ëº€ 유럽, ì¼ë³¸, ì‹ í¥êµ­ë“¤ê³¼ ì„±ìž¥ì„ ë„모할 ê°€ëŠ¥ì„±ì´ ì»¤ì§„ë‹¤. í•œ í•´ 무역ì ìžê°€ 얼마가 ë˜ëŠ”ê°€ì˜ ì‹¸ì›€ì´ ì•„ë‹ˆë¼, 향후 수십 ë…„ì— ê±¸ì³ ìƒëŒ€ì ì¸ 우위를 누릴 수 있ëŠëƒê°€ 걸린 패권전ìŸì´ê¸° 때문ì´ë‹¤.


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