�����

■ 책 소개

한국 경제의 나침반! 재테크 전략 지침서!

미래 전략 지침서『매경 아웃룩 2017 대예측』. 1992년 처음 발간된 이후 10만 《매경이코노미》 독자와 기업인, 학자 등 각계각층의 사랑을 받아온 국내 최고 권위의 미래 전략 지침서다. 단순히 새해 트렌드를 전망하는 데 그치지 않고 경제와 경영 분야 전체 이슈를 아우르는 혜안까지 동시에 제공한다. 또한 전망을 넘어선 대안 제시가 어느 때보다 중요하다는 절실함을 담았다. 불확실성이 고조된 시대, 이 책에서 지혜를 얻고 해법을 찾아보자.

■ 차례
Ⅰ. 경제 확대경
· 2017년 10대 트렌드: HIDDEN CARD 숨겨진 해법을 찾아라
· 한국 경제: 꼼짝 없는 저성장 국면 투자·소비 “좋은 게 하나 없네”
· 세계 경제: 정책수단 떨어져 완만한 성장세 신흥국 경기회복에 그나마 기대

Ⅱ. 2017 7大 이슈
① 한국 경제 퍼펙트스톰 닥치나: 1997년·2008년 이어 10년 주기 위기설 불안감
② 차세대 먹거리: 바이오 재계 성장동력으로 스마트카·전기차·AI 눈길
③ 북한 핵위협과 남북관계 전망: 北 급변사태 현실화될까? 美 새행정부 대북정책이 변수
④ 주요 산업 구조조정: 정부 “민간 자율” 나몰라라 조선·철강·해운 퇴출 위기
⑤ 차이나리스크: 후계자 지명 늦추는 시진핑 장기집권 시도 당내 갈등 가능성
⑥ 19대 대선 전망: 與 반기문, 野 문재인 있다지만 개헌·북핵·경제문제 등 변수 많아
⑦ 미국 대선 이후: 심화되는 보호무역·자국우선 한국 대선이 대미관계 변곡점

Ⅲ. 지표로 보는 한국 경제
· 소비: 대량실업·가계부채 등 악재 소비 침체 한층 심화될 것
· 물가: 유가 상승·소비부진 지속 1%대 중반 상승률 유지
· 투자: 설비투자, 2%대로 반등 건설투자는 둔화 예상
· 국내 금리: 채권 발행 수요는 지속 감소 국고채 3년물 금리 1.2%대 예상
· 원달러 환율: 유가급락·美 금리인상 겹치면 하반기 달러당 1180원 이상
· 국제수지: 美 고립주의·中 추격 이중고 2017년 흑자 규모 대폭 감소
· 고용·실업: 경제성장률≠고용증대 실업자 2008년 이후 최악
· 노사관계: 노사정 좌초 노동개혁 표류 대선국면서 노동계 반격 예상
· 재정적자·국가채무: 나랏빚 GDP의 40% 돌파 복지구조조정·증세불가피
· 지방경제: 인구·소득·자산가치 양극화 제조업 쇠락에 부동산 냉각 직격탄
· 글로벌 교역: 보호무역·신고립주의 확산 소비재 전자상거래는 급성장

Ⅳ. 세계 경제 어디로
· 국제환율: 상반기 달러·신흥국통화 강세 中위안화·日엔화는 약세 지속
· 국제금리: 미국·신흥은 상승 EU·일본은 동결 예상
· 미국: 온전한 경기회복은 아직 완만한 금리인상 예상돼
· 중국: 경제성장률 ‘6%대 초중반’ 수출 감소 뚜렷…경착륙 우려도
· 일본: 실업률 버블 붕괴 후 최저 엔저 전환…수출 회복 예상
· 유럽연합: 영국 경제 팍 꺾이면서 EU에도 순차적 충격
· 인도: 서비스업·소비지출 증가 2017년에도 7%대 견조한 성장
· 브라질: 기대·우려 속 우파 정부 출범 親시장 정책으로 경기 부양 시도
· 러시아·동유럽: 장기 저성장 늪 빠진 러시아 동유럽은 내수 기반 성장세 유지
· 동남아시아: 경제권 통합 가속화 기대감 정치리스크 해결이 선결과제
· 중동·중앙아시아: 중동 저유가발 정정 불안 지속 중앙아시아 경기 회복 조짐
· 중남미: 우파 정권 득세…개방 급물살 2년 연속 역성장서 탈출할 듯
· 오세아니아: 성장률 2%대 후반 호주 자원수출 전망 맑음
· 아프리카: 경제성장 20년 만 최저치 중산층 소비시장은 확대

Ⅴ. 원자재 가격
· 원유: 석유 공급과잉 해소 배럴당 50~55달러선 예상
· 농산물: 기상이변 위험 불구 재고 많아 가격 안정세
· 금: 완만한 상승세 지속될 듯 온스당 1350~1400달러 유지
· 철강: 중국 수요 감소, 인도는 확대 소폭 가격등락 이어질 듯
· 비철금속: ‘마이너’ 아연·주석 약진 전망 전기동·니켈은 공급 우려 상존
· 희유금속: 전기차 확대로 리튬 수요 급증 매장량 많아 수급 불균형 해소

Ⅵ. 자산 시장 어떻게 되나
1. 주식 시장
· 코스피지수 향방은: 코스피 전고점 뚫고 2350? 글로벌 경기회복·배당기대
· 증시 이끌 주도주는: IoT·인프라·전기차 주목 백화점·의류 등 내수주도 반등
· 주목할 만한 펀드: 배당주·실물자산펀드 필수 비과세펀드 꼼꼼히 챙겨야
· 자산 배분 전략: 저금리 기조 마무리 국면 신흥국 주식 비중 늘려라
· 신흥국 투자 전략: 브라질·러시아 바닥 탈출 VIP(베트남·인니·필리핀) 주목

2. 부동산 시장
· 강남 재건축: 초과이익환수제·금리 인상 악재 겹치며 재건축 상승세 주춤
· 주택 공급과잉 우려: 추가로 37만가구 쏟아지는 수도권 집값 약세 반전 가능성
· 역전세난 오나: 입주 물량 늘어 전셋값 안정 서울·수도권 평균 2~3% 상승
· 수익형 부동산: 상가·오피스텔 고분양가 유의 창고·물류센터 새로운 투자처
· 지방 아파트: 내수 부진에 투자심리 위축 시도별 양극화 심화

Ⅶ. 어디에 투자할까
1. 주식
· IT·전자통신: 프리미엄 스마트폰 고사양 경쟁 중저가업체는 구조 재편 불가피
· 금융: 은행 순이자마진 갈수록 하락 금리·주택값 따라 악화될 수도
· 화학·정유·에너지: 반짝 호황은 끝났다 유가 향방이 관건
· 자동차·운송: 車시장 부진, 충격은 미미 한진해운 정상화는 요원
· 건설·중공업: 좋은 흐름 이어가는 건설업 조선은 바닥 찍고 체력 회복
· 교육·엔터테인먼트: 사드 악재 소멸…한류 ‘기지개’ 스마트 교육으로 8포켓 잡아라
· 소비재: 옴니채널·PB·리테일먼트… 저성장 극복 위한 처절한 몸부림
· 제약·바이오: 기술수출 이슈에 변동성 심화 실적 보고 투자해야 안전
· 중소형주: 주도주 없어 휘청했던 2016 미국 대선 수혜주 잘 살펴야

2. 부동산
· 아파트: 강남 재건축·강북 재개발 한강 낀 곳 가치 더 부각돼
· 상가: 강남 재건축 단지 내 상가 선점 이태원 골목 상가주택 리모델링
· 업무용 빌딩: 소형 빌딩 투자 열풍 ‘주춤’ 저평가 지방에 눈돌려야
· 토지: 수도권 평택·인천 주목 제주 이어 강원 개발 본격화
· 경매: 소형 아파트 초강세 유지 실수요자 연초를 노려라

매경 아웃룩 2017 대예측

2017 7大 이슈

① 한국 경제 퍼펙트스톰 닥치나: 1997년·2008년 이어 10년 주기 위기설 불안감

성장률은 계속 하락…저성장 경제 기정사실화

대우조선해양 부실회계의 사회적 파장은 컸다. 대우조선해양은 사실상 부도 상태나 다름없다. 대우조선해양뿐 아니라 국내 조선업이 아예 뿌리째 무너졌다는 말이 나올 정도로 상태가 심각하다. 해운업도 위태롭다. 세계 7위 한진해운은 법정관리에 들어갔고, 현대상선의 미래도 장담하기 어려운 국면이다.

2016년 법정관리를 신청한 기업은 1000개에 육박한다. 회생 가능성이 없어 파산을 신청한 기업만 400개가 넘는다. 2016년 7월 기준 서울중앙지법 파산부가 관할하는 법정관리 기업 수는 460개가 넘고 관련 자산은 26조원에 달한다. 현 경제 상황의 심각성을 고려한다면 2017년 경제위기론이 나오는 것도 무리가 아니다.

2017년 생산가능인구 감소 시작

저성장을 벗어나기 어려운 근본적인 이유는 이미 알려진 대로 저출산과 고령화 때문이다. 출산율이 떨어지면 분모인 전체 인구가 줄어 고령화율이 늘어난다. 저출산과 함께 사망자 수가 출생자 수를 웃도는 데드크로스(dead cross) 현상이 겹치면 그 사회는 인구 감소 시대로 들어선다.

불행히도 우리나라 출산율은 세계 최하위다. 정부는 지난 10년간 80조원이 넘는 대규모 예산을 투입해 출산율을 높이려 했지만 허사였다. 인구 유지선(2.1명)을 크게 밑돌고 유엔이 분류한 세계 200여개 국가 / 지역 중에서 최하위였다. 저출산 문제는 전혀 해결되지 않고 도리어 심화되는 양상이다.

④ 주요 산업 구조조정: 정부 "민간 자율" 나몰라라 조선·철강·해운 퇴출 위기

2008년 글로벌 금융위기 이후 우리 경제 최대 화두는 산업 구조조정이라 해도 과언이 아니다. 정부는 한계 상황에 처한 조선, 해운, 철강 등 주요 산업 구조조정을 추진해왔지만 성과는 신통치 않다. 기업 퇴출, 합병을 제때 추진하지 못하면서 오히려 좀비 기업’만 늘어나는 모습이다.

기업정보업체인 나이스평가정보가 국내 1352개 기업의 2016년 상반기 재무제표를 분석한 결과 영업이익 이자보상배율’이 1 미만인 기업, 이른바 좀비 기업’이 31%(413개)에 달했다. 즉 영업을 통해 번 돈으로 이자조차 못 갚는 기업이 10곳 중 3곳이란 의미다.

2017년 조선 / 해운 등 주요 산업 전망 어두워

사상 최대 위기를 맞은 조선, 해운 산업은 2017년에도 어려움을 겪을 가능성이 높다. LG경제연구원은 업종별로 볼 때 선박 수출이 가장 크게 위축될 것이라고 우려했다. 2016년 상반기 선박 수주가 2015년 같은 기간 수주량의 5분의 1에 불과해 수주에서 건조까지 6개월~1년간 시차를 감안하면 2017년 큰 폭의 마이너스를 보일 우려가 크기 때문이다.

고용 규모만 4만여명인 대우조선이 문 닫을 경우 국가 경제에 미치는 충격이 적잖은 만큼 정치권 입기에 따라 구조조정은 난항을 겪을 우려가 크다.

지표로 보는 한국 경제

소비: 대량실업·가계부채 등 악재 소비 침체 한층 심화될 것

2016년 민간소비를 요약하면 정부의 내수 부양을 위한 정책적인 노력에도 불구하고 소비 침체가 지속됐다’ 정도가 되겠다. 정부는 소비 침체에서 벗어나기 위해 2016년에 다양한 소비 활성화 대책과 거시정책을 동시에 추진했다. 이런 노력에도 불구하고 2016년 민간소비 증가율은 여전히 경제성장률을 밑도는 2%대 전후를 기록할 것으로 예상된다.

2017년에는 소비의 장기 침체에서 벗어날 수 있을까. 일단 소득 측면에서는 몇 가지 긍정적인 요인이 포착된다. 2017년 최저임금은 2016년보다 7.3% 인상된 6470원이 책정됐다. 일반적으로 소득 수준이 낮은 계층은 평균소비성향이 높다. 즉 자신이 번 돈 대부분을 소비에 투자한다. 따라서 최저임금 인상은 민간소비에 긍정적인 요인이다. 일자리 예산 증가 역시 가계가 소비를 늘리는 데 도움이 될 것이다.

구조조정 여파로 근로자 임금, 고용 타격 불가피

가계소비를 제약하는 구조적 요인들인 가계부채 문제, 인구구조 변화, 과도한 주거비 등은 2017년에도 여전할 것이다. 가계부채 급증세로 처분가능소득 대비 가계부채는 2016년 1/4분기 기준 145.6% 수준까지 증가해 가계의 원리금 상환 부담이 계속 증가하고 있다. 인구 고령화와 기대수명 증가 등으로 미래에 필요할 것으로 예측되는 노후 대비 자금이 늘어나며 가계는 여전히 저축을 선호할 것이다.

결론적으로 소득, 자산 그리고 구조적 측면 등을 고려해봤을 때 2017년에도 민간소비는 부진한 흐름을 이어갈 것이다. 2017년 민간소비 성장률은 여전히 경제성장률보다 낮은 2% 전후로 예상되며 사상 최저 수준으로 하락한 평균소비성향 역시 회복되기는 어려워 보인다.

물가: 유가 상승·소비부진 지속 1%대 중반 상승률 유지

0%대 상승률에 머물던 소비자물가가 다시 1%대로 올라섰다. 2016년 9월 소비자물가 상승률은 1.2%로 지난 4월 이후 5개월 만에 1%대를 회복했다. 전기요금 인하가 전체 상승률을 전년 대비 약 0.3%포인트 하락시키는 효과를 냈다. 반면 고온 / 가뭄 등 이상기후에 따른 농산물 가격이 이를 상쇄하고도 남을 만큼 크게 뛰었다.

앞으로 유가가 완만하지만 다시 상승할 것으로 예상되고 최근의 농산물 공급 불안 요인을 감안하면 소비자물가는 당분간 1%대 상승률에서 오름세를 보일 것이다. 결과적으로 2016년 연평균 물가 상승률은 1%대 초반에 머물 전망이다.

2017년 소비자물가는 2016년보다는 오를 것으로 본다. 그러나 공급 불안 요인이 크지 않은 데다 수요 부진이 지속될 것으로 예상되고, 중장기 물가 상승률이 한 단계 낮아진 점을 감안하면 상승 폭이 크진 않을 것이다. 따라서 소비자물가 상승률은 1.4% 내외의 안정적인 수준에 머물 것으로 예상된다.

2017년 한국 경제는 2% 초반의 저성장이 불가피하다. 실질성장률이 잠재성장률보다 낮은 디플레갭이 지속되면서 수요 요인은 물가 상승률을 연간 0.1%포인트 정도 낮출 것으로 추정된다. 기업 구조조정 여파 등 고용 상황을 감안하면 임금상승으로 인한 충격 역시 낮은 수준에 그칠 것으로 예상된다.

국제수지: 美 고립주의·中 추격 이중고 2017년 흑자 규모 대폭 감소

2017년 한국 경상수지 흑자 규모는 900억달러 내외에 머물 것으로 보인다. 2016년에 비해 100억달러가량 줄어든 수치다. 향후 상당 기간 경상수지 흑자 규모는 계속 줄어들 전망이다.

원유가격 상승 / 신흥국 대상 무역구조 변화

경상수지 세부항목을 종합해보면 서비스수지 적자 폭 확대와 본원소득수지 흑자 폭 확대는 대략 서로 상쇄될 수 있다. 결국 2017년 경상수지 관련 수치는 상품수지 향배가 전체 향배를 결정지을 것으로 보인다. 각 산업 부문을 종합하고 유가 변화를 고려했을 때 2017년 상품수지는 2016년 대비 100억달러가량 줄 것으로 예상되는 만큼 2017년 전체 경상수지 흑자 폭도 약 100억달러가량 감소할 전망이다.

장기적으로 한국 상품수지 흑자 규모는 예년 대비 지속적으로 줄어들 가능성이 높다. 고립주의 확대와 글로벌 공급사슬상 한국의 위치 변화 등 여러 이유 때문이다.

2017년 흑자 전년 대비 약 100억달러 감소 예상

중국을 비롯한 신흥 개발도상국과 한국 사이 교역구조가 빠르게 변화하고 있다는 점도 주목해야 한다. 한국의 최대 교역 상대국인 중국은 공급과잉을 심각하게 받아들이고 설비 조정에 박차를 가하고 있다. 성장 전략 역시 내수 확대에 초점을 두며 빠르게 산업구조를 개편 중이다. 자본재와 중간재 부문에서 한국의 대중국 수출시장은 축소가 불가피하다.

근본적으로 글로벌 공급사실 측면에서 한국과 중국 간 생산기술 격차가 빠르게 좁혀지고 있다는 점이 가장 큰 문제다. 한국이 중국과 교역에서 자본재와 중간재 수출을 예년과 같이 큰 폭으로 늘리기는 사실상 불가능해졌다.

고용·실업: 경제성장률≠고용증대 실업자 2008년 이후 최악

2014년(1~3분기 기준)엔ㄴ 생산가능인구 증가(40만8000명)보다 취업자 증가(57만명)가 훨씬 많았다. 2015년에는 2000년 출생한 인구가 포함되면서 생산가능인구 증가 폭이 50만8000명으로 확대됐지만 취업자 증가는 32만4000명으로 크게 줄었다. 2016년에는 생산가능인구 증가마저 41만3000명으로 축소되면서 취업자 증가도 29만8000명에 그쳤다. 최근 취업자 증가세는 노동력 공급을 결정하는 인구구조 변화의 영향을 절대적으로 받고 있다.

노동력 공급 측면뿐 아니라 노동력 수요를 결정하는 생산, 수출 등도 경기 침체 영향으로 크게 위축됐다. 2016년부터 시행된 정년 60세 의무화 때문에 기업들이 인력 구성을 수정하면서 신규 채용을 줄인 점도 취업자 증가세가 둔화된 요인이다. 이뿐 아니라 경제성장률 1%당 고용 증가율도 2012년에는 거의 1%에 가까웠지만 지속 하락해 최근엔 0.4% 이하로 떨어졌다. 경제성장이 고용 증대로 이어지는 정도가 약회된 것이다.

불확실한 상황에서 2017년 고용시장은 금융위기 이후 최악의 상황에 직면할 가능성도 배제할 수 없다. 그간 취업자 증가를 이끌어왔던 고령층 취업자도 베이비붐 세대가 지나가면서 과거와 같은 증가세를 보이기 어렵다. 한국경제연구원 분석에 의하면 2017년 우리나라 취업자 증가는 24만~26만명에 그칠 전망이다. 또한 실업자 규모 역시 100만명 이상을 유지할 전망이지만 실업률은 비경제활동인구 증가로 인해 3.7%~3.9% 수준을 유지할 것으로 전망된다.

세계 경제 어디로

국제환율: 상반기 달러·신흥국통화 강세 中위안화·日엔화는 약세 지속

2017년에도 미국 경제는 어느 정도 개선되겠지만 금리 인상 속도가 2016년에 비해 급격하게 빨라지지는 않을 것이다. 2017년 글로벌 통화시장은 2016년 초 글로벌 금융시장과 상품시장의 불안이나 브렉시트와 같이 시장에 극단적인 충격을 주는 사건의 발생 가능성은 다소 낮아보인다.

미국 금리 인상이 시장 예상과 같이 2회일 경우 아마도 2분기와 4분기에 인상할 가능성이 높아 보인다. 이를 토대로 가정해보면 2017년 상반기 중 1회 금리인상까지는 다소 강달러 기조가 전개될 수 있을 것으로 보인다. 하지만 2회째 인상이 예상되는 시점인 4분기 들어서면서부터는 미국 경기회복에 따른 금리 인상 이슈로 신흥국에서 달러 자금 유출이 확대되기보다 미국 경기회복과 글로벌 디플레이션 완화 속에 주요 선진국 경제의 회복이 뚜렷해질 수 있다.

한 / 중 경제의 연관성은 계속 심화되고 있다. 한국의 대중 수출 비중은 2013년 18.1%에서 2015년 26%로 증가했다. 이런 가운데 2015년 중국 경제가 7% 이하의 경제성장률을 보이자 원화의 위안화에 대한 동조화가 크게 심화됐다.

여기에 현재 중국 경제의 3대 위험 요인인 기업부채 과다, 금융시장 불안 지속, 부동산 시장 거품 우려 등이 해소되지 않고 있다. 게다가 성장률마저 6%대 중반으로 떨어지는 상황 속이라 위안화는 2017년에도 절하 추세가 이어질 것으로 예상된다. 이때 원화 절하에 미치는 영향도 교역, 수출 경쟁구조의 확대에 따라 1위안화당 원화는 더 떨어질 것으로 예상된다.

미국: 온전한 경기회복은 아직 완만한 금리인상 예상돼

과거 경기 확장 국면에서 미국 경제는 평균적으로 3%를 웃도는 성장률을 기록했다. 그러나 현재의 미국 경제는 경기 확장기임에도 불구하고 평균적으로 약 2%의 성장률을 보이는 데 그치고 있다. 경기 확장기 성장률로는 역사상 가장 낮은 수치다.

2017년에도 성장률은 2% 안팎에 그칠 전망이다. 실제 성장률이 예측 성장률보다 낮은 현상이 금융위기 이후 매해 반복되고 있음을 고려하면 2017년 경험하게 도리 성장률은 현재 예상하고 있는 성장률보다 더 낮을 가능성이 있다.

임금 상승률 낮고 부의 효과 작아 성장 더뎌

미국 경제의 성장세가 만족스럽지 못한 이유 중 하나로 낮은 임금 상승률을 들 수 있다. 양적인 고용 개선이 이뤄진 덕에 미국 경제에서 70%를 넘게 차지하는 소비 저변은 확충됐다. 그러나 과거 미 경기 상승기 임금 상승률과 비교해 낮은 현재의 임금 상승률은 가계의 소비 확대를 제한하는 한편 미 경제가 탄력적으로 성장하는 것을 가로막는 요인이 되고 있다.

과거만큼 부의 효과(wealth effect / 자산가치 상승에 따른 소비 증가)를 기대하기 어려워졌다는 것도 미국 경제의 견고한 성장을 저해하고 있다. 저금리와 유동성 확대에 힘입어 주식, 부동산 등 주요 자산의 가격은 버블 우려를 자아낼 만큼 성장했다. 그러나 가계는 늘어난 부(wealth)만큼 소비하려 하지 않는다. 자산가격 상승이 가계소비로 이어지는 연결고리가 과거에 비해 크게 약해진 것이다.

중국: 경제성장률 6%대 초중반’ 수출 감소 뚜렷…경착륙 우려도

중국 경제성장률은 서서히 둔화돼 2017년에는 6%대 초중반을 기록할 것이란 게 전문가들 중론이다. 글로벌 수요 둔화로 인한 수출 감소, 과잉 설비투자와 산업 구조조정에 따른 부채 증가 등이 중국 경제의 발목을 잡을 것이란 분석이다. 경착륙을 막기 위한 중국 정부의 대책은 산업 구조조정’이다. 중국 제조업의 체질을 개선하려는 중국제조 2025’와 공급 측 개혁’이 대표적이다.

2016년 성장률 6.6~6.7% 달성할 듯

중국은 2015년에 6.9%의 경제성장률을 기록했다. 그간 7% 성장 목표를 고수하던 중국 정부도 어느 정도 현실과 타협해 2016년 경제성장률 목표를 6.5~7%로 하향 조정했다. 그리고 2016년 상반기 성장률은 6.7%를 기록했다.

2016년 하반기 중국 경제에 대해선 연초보다 긍정적인 전망이 잇따른다. 가장 낙관적인 건 역시 리커창 중국 총리다. 그는 2016년 9월 미국 뉴욕에서 열린 경제포럼에서 "중국 경제가 2016년 3분기에 예상보다 좋은 성과를 거뒀다. 4분기에도 견조한 성장세를 지속할 것으로 단언한다"며 연초 정부가 밝힌 전망(6.5~7%)의 최대치인 7% 성장도 가능하다는 뜻을 내비쳤다.

제조업 등 산업 구조조정 박차…위기이자 기회

중국그이 제조업 개혁 과제는 크게 4가지다. 혁신 능력 제고, 품질 제고, 제조업과 정보화의 결합, 녹색성장 등이다. 중국 제조업은 규모는 크지만 핵심 기술과 부품의 대외 의존도가 높고 공업의 혁신 능력이 부족하다는 게 중국 정부 판단이다. 또 세계 최대 제조업 대국이지만 장비의 핵심 기술이 부족하고 제품 품질이 낮다는 문제를 안고 있다.

중국 국무원은 제조업 활성화를 위해 지난 2015년 5월 중국제조 2025를 발표했다. 중국제조 2025는 한마디로 노동 / 자원집약형 전통 산업’에서 기술집약형 스마트 산업’으로 제조업의 체질을 바꾸는 산업 고도화 전략이다.

유럽연합: 영국 경제 팍 꺾이면서 EU에도 순차적 충격

2016년 유럽연합(EU)에서 유로를 사용하는 19개 회원국(이하 유로존) 경제는 저물가 / 저성장 구도에서의 미약한 회복세, 브렉시트(Brexit / 영국의 EU 탈퇴)에 따른 경제 불확실성 확대로 요약할 수 있다.

유럽중앙은행(ECB)에 따르면 유로존 경제는 2016년 1분기 성장률 0.6%를 기록, 예상 밖의 호조를 보이며 저조했던 2015년 성장세를 만회하는 듯했다. 하지만 직후 2016년 2분기 경제성장률은 0.3%를 기록하는 데 그치며 회복세가 크게 둔화됐다. 유로존 최대 경제국인 독일마저도 2분기 성장률(0.4%)이 1분기(0.7%)에 크게 못 미쳤다.

영국의 브렉시트 찬반 국민투표(2016년 6월 23일)를 앞둔 상반기만 해도 브렉시트가 유로존 경제에 큰 타격을 입힐 것이란 전망이 많았다. 하지만 막상 투표가 끝나자 단기적인 영향은 제한적이었다는 게 ECB와 국제통화기금(IMF) 등 주요 기관들이 내놓은 평가다. 오히려 이들 기관은 프랑스와 이탈리아 경제가 부진했던 점을 원인으로 꼽았다. EU 경제 규모 2 / 3위인 프랑스와 이탈리아는 유로존 국내총생산(GDP)의 40%가량을 차지한다.

자산 시장 어떻게 되나

주식 시장

증시 이끌 주도주는: IoT·인프라·전기차 주목 백화점·의류 등 내수주도 반등

신성장 산업군으로 기대를 모았던 바이오와 중국 소비재의 대명사인 화장품 업종이 큰 폭 하락한 반면 아무도 쳐다보지 않았던 건설, 조선, 화학, 철강, 기계 등 시클리컬(비즈니스 사이클이 뚜렷한 경기 민감 업종) 산업군들이 턴어라운드에 성공하며 바닥에서 두 배 가까이 올랐다. 그렇다면 2017년에는 어떤 업종, 어떤 종목군에서 컨센서스를 뒤바꾸는 큰 흐름이 나올 것인가.

첫째, 신재생에너지다. 최근 국제유가가 50달러까지 반등하며 전통 경제 업종들이 다시금 주목받고 있지만, 오히려 업계에서는 친환경에너지 관련 투자가 더욱 가속화되는 분위기다.

파리기후협약 공식 발효로 친환경 산업 관심 증가

2016년 11월 4일부터 파리기후협약(Paris Agreement)이 공식 발효된다는 점도 주목해야 한다. 인도와 중국 등 그간 기후협약에 반대 입장을 고수했던 신흥국들이 적극적으로 비준에 동참했다는 것이 가장 큰 특징이다.

둘째, 사물인터넷(IoT / Internet of Things)과 IT 투자다. 삼성전자가 최근 노트7 발화 이슈로 홍역을 치르고 있지만 오히려 삼성전자에 대한 투자자들 관심은 높아지고 있다. 모바일 기술 발전이 임계점에 다다르며 IT시장 개화가 임박했다는 시각이 확산되고 있기 때문이다. 그간 IoT는 단순히 기기 간 네트워크를 연결해주는 수준에 그쳤지만, 연결된 기기들이 폭증하는 가운데 막대한 데이터가 생산되고 소비되기 시작하면서 본격적인 산업화 국면에 진입한 것으로 판단된다.

부동산 시장

주택 공급과잉 우려: 추가로 37만가구 쏟아지는 수도권 집값 약세 반전 가능성

재건축 투자 광풍에 강남 / 강북 / 수도권 들썩여

재건축 투기 광풍을 타고 서울 강북과 수도권도 들썩였다. 2015년 분양한 서울 북아현동 e편한세상신촌’은 1억원, 녹번동 힐스테이트녹번’은 각각 5000만원 이상 웃돈이 붙어 분양권 전매가 이뤄졌다. 서울 목동, 여의도를 거쳐 위례, 하남, 과천, 판교로 투자자 발걸음이 빨라지면서 수도권 전체로 부동산 투자 열풍이 확산됐다. 제주도와 세종시는 집값, 땅값 상승률 모두 전국 1, 2위를 기록하며 고공행진 중이다.

2017년 주택시장은 과연 어떤 모습으로 다가올까.

첫째, 실물경기 전망은 그다지 밝지 않다. 한국은행이 내놓은 2017년 경제성장률 전망치는 2.8% 수준. 저성장 고착화와 대내외 불안 요인으로 2017년에도 장밋빛 전망을 기대하기는 힘들어 보인다.

둘째, 정책 요인이다. 정부는 2017년 내내 경기 부양과 가계부채 대책 사이에서 부동산 정책 수단 선택을 두고 오락가락 줄타기를 할 것이다.

만약 정부가 돈줄을 조이면 레버리지를 활용한 소위 갭(GAP) 투자’는 줄어들고 주택과 수익형 부동산 모두 타격이 불가피할 전망이다.

셋째, 2017년엔 금리 변동성이 커지면서 부동산 시장 최대 위험 요인이 될 것으로 보인다. 재닛 옐런 미국 연준위 의장은 양적완화 종결과 함께 기준금리 인상을 예고한 바 있다. 2017년까지 추가로 금리를 올린다는 방침이다. 하지만 금리를 언제 얼마나 올릴지는 불확실하다. 미국도 부동산 등 자산시장만 후끈 달아올랐을 뿐 고용, 물가지표 등 경기회복세가 미약하고 유럽, 일본, 중국 등 주요 국가는 여전히 양적완화, 금융 완화정책을 펴고 있기 때문이다.

현재로선 2017년 우리나라 금리 방향성을 속단하기는 이르나 변동성이 증폭되고 있는 것만큼은 분명하다. 대출 의존도가 높은 국내 주택시장에는 빨간불이 켜질 수밖에 없다.

넷째, 2017년 주택시장은 금리 변수와 더불어 공급 물량 증가가 최대 변수로 부상할 전망이다. 2016년 내내 주택시장은 공급 부족으로 수급 불균형에 빠졌다. 하지만 2017년 입주 물량이 늘면서 수급 균형성을 회복할 것으로 기대된다.

물론 긍정적인 요인도 있다. 국제적으로 집값 거품 정도를 나타내는 소득 대비 집값 비율(PIR) 지표를 보면 국내 집값은 2014년 이후 3년간 상승에도 불구하고 아직은 그리 높은 수준이 아니다. 과열 혹은 거품 붕괴를 우려할 만한 단계는 더더욱 아니다.

* * *

본 도서 정보는 우수 도서 홍보를 위해 저작권자로부터 정식인가를 얻어 도서의 내용 일부를 발췌 요약한 것으로, 저작권법에 의하여 저작권자의 정식인가 없이 무단전재, 무단복제 및 전송을 할 수 없으며, 원본 도서의 모든 출판권과 전송권은 저작권자에게 있음을 알려드립니다.